今年的貴金屬似乎不再像過去那麼閃亮，讓投資人放棄了希望。
儘管新興市場經濟體出現動盪、美中貿易戰激烈展開，貴金屬市場不僅反應平靜，還持續探底。黃金價格上週跌至 2017 年以來新低，跌破每盎司 1200 美元的重要心理關卡，今年以來下跌超過 9%。
分析師將大部分責任歸咎於美元。美元自 4 月以來出乎意料外的強勢，取代了黃金，成為人們心中最重要的避險資產。與此同時，美國利率正升高，也讓黃金不那麼吸引人，因為它完全無法產生利率收入。
追蹤黃金的 ETF 已經連續 13 週流出資產，這是 5 年來最長的一次。另一方面，根據上週五發布數據，避險基金及大型投機者淨空頭部位，為 2006 年紀錄數據以來新高。
Marex Spectron 貴金屬主管 David Govett 表示，ETF 持有人不堪長期虧損，決定放棄希望，改抱美元、股市及貴金屬之外的任何資產。他說：「我只能說，黃金作為一個安全的避風港，今年令人非常失望。」
不僅是黃金，白金也正遭受痛苦，最近跌至 2003 年底以來的最低。白金的貶勢來自雙重的痛苦，除了美元本身的強勢之外，由於近來新興市場貨幣遭到拋售，南非蘭特大幅貶值，而南非是最大的白金生產國。由於廠商的成本是蘭特、收入是美元，利潤增加減少了他們削減生產的動力，造成供過於求，帶來價格下行的壓力。
但是在這種背景下，據《彭博》報導，一些其他地區的非美元買家，卻認為是逢低介入的良機。歐洲黃金 ETF 自 1 月份以來，資金流入增加 13 億美元，其中 X-Trackers Physical Gold 的規模成長了 2 倍多。而亞洲各地的資金幾乎一樣熱衷，今年買入黃金 ETF 資金增加了 11 億美元。