〈分析〉7月降息究竟是利多還是利空?華爾街看法分歧

鉅亨網編譯許家華
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Fed 降息的決定可能是股市大利多,也恐是未來危機的跡象,這一切取決於時機,據 Fundstrat 回溯 1971 年彙整的數據顯示,在經濟尚未陷入衰退時期做出的首次降息,100% 會帶動股市上漲。

然而,Fundstrat 管理夥伴兼研究主管 Tom Lee 週三表示,在上 2 回週期中,Fed 的降息行動卻來得不是時候。

「上兩回降息分別在 2001 年和 2007 年,這兩次行動來得太晚,美國已經處於經濟衰退,投資者因此而持懷疑態度。」

摩根士丹利前股票分析主管 Lee 表示,要判斷 Fed 降息行動是否太晚,有 2 個衡量標準。首先,只要看美國經濟有沒有朝著衰退前進,但當下通常很難確定真正狀況。第二個方法是判斷商業週期指標,例如採購經理人指數 (PMI),或者殖利率曲線。

投資者接下來要關注的是,Fed 能不能及時改變立場以防止經濟衰退。Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 週三的國會證詞讓投資者歡天喜地,因為其言論示意著美國將迎接更寬鬆的貨幣政策,因此 S&P 500 一度還首次向上突破了 3000 點關卡、Nasdaq 綜合指數和道指也都創下史上高點,根據 CME 的 FedWatch 工具,投資者現在已認為 7 月降息機率 100%。

在鮑爾向眾議院金融服務委員會的預備講稿中,他提到美國商業投資近期「顯著」放緩,因為經濟前景瀰漫不確定性。

「交叉走勢已經重新出現,許多 FOMC 成員認為,施行更加寬鬆的貨幣政策之理由更強勁。自此,基於即將公布的數據和其他發展,環繞在貿易緊張局勢的不確定性,以及令人擔憂的全球經濟力道,這些似乎持續拖累美國經濟前景。」

摩根大通:現在降息,Fed 根本上犯大錯

然而,摩根大通資深分析師 David Kelly 卻不這麼認為,他週三表示,Fed 如果本月底真的降息,就會「從根本上犯了錯。」

摩根大通首席全球分析師 David Kelly 表示,降息不會提振美國經濟,而且這回預期中的降息部分原因來自川普對鮑爾的壓力。

「鮑爾也承認,想刺激經濟真正要靠的是財政政策,而不是在失業率 3.7% 的時候需要去刺激經濟。」

美媒多次報導,不斷要求降息的川普總統早已不滿鮑爾,甚至試圖撤換鮑爾。週三鮑爾在國會聽證會上重申,他會服務完整個任期,至於川普是否有開除他的意圖,他說「我的回答是沒有。」

Kelly 還提到,Fed 成員似乎「過度執著」通膨 (目前通膨仍不達目標 2%),「這是一個下坡,我們恐怕無法走到 2% 通膨,這對 10 月來說合理嗎?對 12 月來說合理嗎?聯邦基金利率恐怕一路下降到 0,還無法走到 2% 通膨。」