日本內務省週五 (21 日) 公布 1 月份核心消費者物價指數 (CPI) 年增率，連續第 4 個月上漲，雖符合市場預期，且較去年 12 月的 0.7% 有所增加，不過仍遠低於央行的 2% 通膨目標。
不包括新鮮食品和能源的核心 CPI，被央行視為通膨緊縮指標，較去年同期增長 0.8%，低於 12 月份的 0.9%。但與經濟學家的預估值相符。
汽油價格上漲 6.3%，抵銷了電價的持續下跌，使總體 CPI 上升了 0.1% 至 0.7%，較前值的 0.8% 低，增幅有所放緩，結束了連月擴大的增幅。。
包含能源產品但不包含新鮮食品的核心 CPI，標受到汽油等燃料價格上漲帶動，連漲第四個月，年增 0.8%，優於前值的 0.7%，符合市場預估中值。
儘管日本通膨已自兩年低點回彈，但漲勢動能主要來自能源價格變動，歸因於全球原物料價格影響而非消費者需求，且去年 10 月調漲的銷售稅的影響也在今年通膨數據中露端倪。
展望未來，彭博經濟學家預估，第二季度以前 CPI 將會徘徊在 1% 區間，考慮到武漢疫情若持續蔓延下去，下行風險加劇。
市場推估，日本央行將不得不採取大規模財政刺激，以支持疲軟的經濟增長和通膨；同時也擔憂央行下次再遇上經濟衰退風險，就沒有足夠的彈藥可以度過下一次危機。
明治安田人壽保險公司 (Meiji Yasuda Life Insurance) 經濟學家 Yuichi Kodama 表示，除去能源成本以及最近日本銷售稅調漲因素後，CPI 漲勢減弱。
但他認為央行將繼續會維持立場，因為日圓並未走強。他強調說：「日本央行正在關注的是外匯匯率」。
日本央行總裁黑田東彥表示，如果武漢肺炎疫情嚴重影響日本經濟和通膨，他不排除考慮採取進一步貨幣寬鬆政策。
他也補充道，目前武漢病毒爆發是日本經濟「最大的不確定因素」，並希望企業能在春季時提高工資。
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