花旗集團首席美國證券策略師 Tobias Levkovich 表示，當前美股正在進入泡沫區，股民興高采烈的情緒，就像是網路泡沫時代最後幾個月的情況。
Levkovich 周三 (7 日) 的報告僅有兩頁，但表達了他強烈的擔憂。
Levkovich 表示，基金經理雖然感受到高風險，但仍不得不在股市中追漲，以趕上指數及競爭者的步伐，即使他們也相信會悲慘收場。
他指出，這一現象在網路泡沫時代就是如此，經理人要不就選擇卡位關鍵的網路股，不然就要冒著表現不佳的風險。
Levkovich 認為，由標普 500 指數的市值營收比 (market cap to sales ratio) 超過 3，已經明顯高於 2000 年的峰值，因此美股完全被高估了。
Levkovich 表示，大規模的財政刺激措施和寬鬆的央行政策已經形成了一個觀念，就是不需要規避風險。然而，不斷下調的獲利修正和指引，以及 Fed 潛在的最終縮表行動，還有可能的通膨數據，都表明需要謹慎行事。
他對今年底標普 500 指數的目標價為 3800 點，居同業最低。而指數周三收在 4080 左右，他對投資人的過度自信表達憂慮。