OPEC+可能保持謹慎增產態度

本週四 7 月 1 日， 石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 將開會決定 8 月份的產量水準。市場預計，這個由 23 個石油生產國家所組成的聯盟將把原油日產量再提高 50 萬桶。

如果實際增產幅度大大偏離 50 萬桶的預期值，那麼可能擾動布蘭特油價。布油目前波動於 2018 年 10 月以來的最高水準附近。

從技術角度來看，布蘭特原油漲勢暫緩，目前已脫離了超買區域，部分市場泡沫被清除，這有利於多頭再度發力。油價自布林線上軌回落，接近 20 日均線，與此同時 14 日相對強弱指標也已降至 70 以下。

今日一項主力合約到期，期貨交易員進行部位調整，這也導致油價有所回落。當然，整體而言，布蘭特原油保持強勁的升勢，讓我們來回顧一下其過去一年多來的出色表現：

• 6 月以來：上漲 8.41%
• 2021 年迄今：上漲 46.35%
• 過去 12 個月：上漲 70.92%
• 出現連續 5 周上漲
• 預計將連續第 5 季收漲

為什麼油價一路攀升？全球原油需求前景更加樂觀，推動了油價上行。隨著歐美夏季出遊高峰季來臨，且世界各地的工廠繼續提高產量，經濟活動持續回暖提振了原油消耗量。有機構認為全球原油需求量已接近疫情前約每日 1 億桶的水準。不過，根據國際能源總署 (International Energy Agency) 的資料，可能要到明年年底才能完全達到此水準。

在供應方面，控制著全球約一半石油產量的 OPEC + 並未因全球需求反彈即大幅放鬆石油供應。反而採取了謹慎的做法，每月開會研究增產幅度。從數字上看，OPEC + 目前只恢復了疫情期間削減近 1,000 萬桶 / 日產量的四成。換句話說，他們尚有大量閒置的產能，但該聯盟在等待時機逐步放鬆減產，具體取決於全球經濟狀況是否足夠強勁、是否足以吸收新增的產能。

OPEC + 的戰略已經取得了成效2020 年 4 月令世界震驚的負油價（WTI 原油期貨）現在似乎已成為遙遠的記憶，原油價格自 2020 年 4 月跌至低谷以來已飆升了逾 280%。

謹慎的 OPEC儘管全球需求顯著改善，但這並不意味著 OPEC + 很快會大規模增產，潛在重大風險仍不容忽視:

1. 美伊核談判：美國和伊朗正在就美國是否重返核協議和解除對伊朗的經濟制裁進行談判。從 OPEC + 的角度來看，該組織擔心的是，解除制裁後伊朗每天可恢復向全球出口約 200 萬桶原油。這將擾亂 OPEC + 的供應計畫，因為如果該聯盟在伊朗恢復供應的同時增加產量，可能會拖累油價走低。
2. Delta 變種病毒快速擴散：Delta (和 Delta +) 變種病毒正在各主要經濟體快速蔓延。英國已延後全面解封時間，澳洲近半數人口進入封城狀態，法國和德國等也面臨著疫情反撲的威脅。如果變種病毒肆虐阻礙主要經濟體解封的進度，那麼將抑制經濟活動復甦和全球原油需求。

布蘭特油價 7 月份能達到 80 美元嗎？總體而言，全球原油市場將繼續處於供應不足的狀態，這對油價將提供支撐。根據 OPEC+ 5 月份的預估，8 月供需缺口約在 190 萬桶 / 日。所以，即便 OPEC+8 月份增產 50 萬桶 / 日，全球原油市場仍有缺口（供應不足以滿足不斷成長的需求）。在這樣的前景下，油價的下行空間看上去有限，多頭寄望於意外的利多消息。如果 OPEC + 宣佈的增產幅度小於預期，油價有望進一步挺進 80 美元 / 桶的重要心理關卡。

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