美國將縮減購債 成熟股市不跌反漲

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一週回顧及表現

成熟市場 

1. 中國恆大地產風波降溫,成熟市場恢復成長力道,美國聯準會維持利率決策不動,且如市場預期開始進行縮減購債溝通,並上調明後年經濟成長率,美股上漲 0.5%; 

2. 英國央行維持利率決策與刺激政策,但下修今年第三季經濟成長,相對悲觀的發言與新公布製造業數據不如預期,壓抑歐股反彈的力道,歐股上漲力道收斂,單週漲 0.5%。

新興市場

1. 亞洲多個市場因假期而休市,中國官方表態將介入恆大地產重組作業,緩解市場先前的憂慮,但多間上市公司受到限電、停電影響,中國股市下跌 2.8%;

2. 印度疫苗施打狀況漸入佳境,上週股市再創新高,單週上漲 1.7%。

債券市場

1. 美國聯準會上調未來經濟成長率,10 年期公債殖利率也緩緩回到 1.45% 左右,全球政府公債下跌 0.7%;

2. 全球高收益債和新興市場債利差儘管仍維持在接近歷史低位,但受到公債殖利率上升影響,全球高收益債券下跌 0.3%,新興市場債則下跌 1.2%。

原物料、匯率

1. 聯準會釋出縮減購債訊息,美元指數維持強勢,單週上漲 0.1%,黃金價格則下跌 0.2%;

2. 石油庫存在供需不平衡下,快速下降,推升油價上漲 3.7%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg,2021/9/27(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/9/24)

三大市場關鍵事件及分析

1. 聯準會對經濟看法樂觀,縮減購債勢在必行

聯準會利率決策會與會者普遍對美國明年經濟看法更樂觀,主席鮑爾也認為勞動市場已經取得實質性進展,就算 9 月就業數據不如預期,也不會影響聯準會縮減購債的進程。

資料來源:federalreserve.gov,「鉅亨買基金」整理,2021/9/23。

2. 跌過頭,中國與亞高收跌出投資價值

隨著恒大倒閉、中國房地產與金融業岌岌可危的消息擴散,中國高收益債券與亞洲高收益債券遭非理性拋售,兩者目前與全球高收益債券間利差都已來到歷史高點,投資價值浮現。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,皆為美銀美林債券系列指數,2021/9/23。

3. 供需失衡,油價破一年新高

墨西哥灣產量尚未從颶風影響中恢復,全球原油需求正快速回溫與貿易活動漸漸恢復,使得目前石油供不應求,推升油價近一步走高逼近 80 美元 / 桶大關。  

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2021/9/27。

本週關鍵數據行事曆

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