文 / 梁任瑋、呂玨陞
台灣最大貴稀金屬應材製造商光洋科，爆發經營權之爭，近年積極在資本市場攻城掠地的台鋼集團，與光洋科董座馬堅勇原為合作夥伴，為何如今反目成仇？12 月底兩派各自召開股臨會前，戰火短時間恐難結束。
上櫃公司光洋科經營權之爭愈演愈亂，不僅董事長鬧雙包，公司派與台鋼盟兩造各自支持的獨立董事，又分別將在 12 月下旬召開股東臨時會，提前進行董監改選。誰當家、哪場股東會才算數？須視 11 月 5 日公司董事會中法人董事玉璟公司改派代表是否有效，以及日前遭公司派宣告解任的獨立董事是否仍能行使獨董職權等。
一團混亂之際，11 月 22 日的立法院中也引爆討論，民進黨立委吳秉叡直指「某集團」以大量收購委託書、質押股權向公股行庫借款等手法，不斷介入上市櫃公司經營權，形同股市禿鷹；同黨立委郭國文則點名，該集團即為本次介入光洋科經營權之爭的台鋼盟。
對於「質押借款買股」的指控，台鋼董事長王炯棻並不否認，他對本刊表示：「股權質押是合法合理的融資作法，沒有問題。」若以目前台鋼掌控的 13 家上市櫃公司來看，至 10 月底，台鋼或同集團法人對其中 7 家公司持股均有一定比率質押，尤其台鋼手中的 3 萬張精剛持股質押比率百分之百，台苯投資質押台苯 8 千 5 百張，占其持股 85％，而台鋼持有近 3 萬張官田鋼股票，目前質押比率也超過 73％。
事實上，台鋼對外借款，堪稱就是引爆這一場經營權鬧劇的最後導火線。據光洋科董事長馬堅勇（目前經濟部公司登記之董事長仍為馬）表示，由於光洋科大股東玉璟公司背後的外資杰拉德（Gerald）已形同退場，公司骨幹剩下公司派與台鋼盟團隊，因此今年 7 月間，他利用定期向台鋼集團會長謝裕民匯報業務的機會，探詢提早進行董監改選的意願。
「對方當時並未正面回覆，我就覺得不妙。」隨後馬堅勇開始與銀行接洽籌資買股事宜，未料間接得知，「台鋼盟也正向 3 家公股行庫借款買股。」因此公司派在 11 月 5 日的董事會現場率先發難，董事洪本展提案在年底召開股東臨時會，提前改選董監。然而台鋼盟顯然有備而來，席間拿出法人董事玉璟改派書，改由王炯棻擔任玉璟法人代表，在取得多數席次後，以臨時動議解任馬堅勇，一場亂鬥戲碼也就此展開。
過程中，包括法人董事改派代表、獨董吳美慧被認為有偏向台鋼盟的舉措，乃至於以臨時提案撤換董事長，以及後續公司派解任吳美慧獨董身分的合理性等，都是雙方爭點，各自也都表示將待主管機關釐清。但若回到股權比拚，目前據悉台鋼盟持有光洋科約一○％股權，而公司派則仍掌握約 18％股權，要在股東臨時會勝出，目前約握有七％股權的外資，仍是台鋼盟必爭之地。
據了解，為爭取外資認同，台鋼盟已透過以往頗有成功合作經驗的顧問公司，積極與外資股權投票顧問機構如 ISS、Glass Lewis 等溝通，只是，若從外資持股變化來看，對於台鋼進駐的公司，外資近年的青睞程度似乎正在降低。
以去年 6 月台鋼入主的友訊來說，過往外資對友訊持股比率經常在 13 至 16％之間，至去年底仍有近 15％，但到今年 11 月 19 日，已降到 10％以下。又如台苯，2018 年底外資持股比率達近 34％，但 2019 年 1 月台鋼進駐董事會後，當年底外資持股降至 27.5％，如今更只剩 8.5％。類似的外資持股降低情況，在台鋼於 2018 年入主榮剛之後，也能看見。
至於影響外資持股意願的經營實績部分，攤開台鋼入主的 13 家上市櫃公司近年業績，整體而言，不少公司確實有所改善，但也說不上是令人十分驚豔。
先從最直接的營收表現觀察，以鋼鐵業為主的台鋼，在 2014 年以前入主的沛波、久陽，營收成長確實不俗。如沛波，近 3 年平均年營收已較入主前增近 1.4 倍。
只是，台鋼在 2016 年以後進駐的企業，表現就相對黯淡一些，撇開台苯、友訊等時間尚短的公司不看，至少到目前為止，官田鋼、榮剛、精剛等的營收表現，大致仍較入主前呈現衰退狀態。
來源：《今周刊》 第 1301 期更多精彩內容請至 《今周刊》