蔡明彰觀點:台股左側交易 鋼鐵、航運補漲

鉅亨網新聞中心
蔡明彰觀點:台股左側交易 鋼鐵、航運補漲(圖:shutterstock)
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今天報告的主題是「台股左側交易  鋼鐵、航運補漲」。

萬寶投顧蔡明彰強調,在投資領域,選擇比努力重要,今年面對台股大跌 6,000 點,採取死多頭操作的投資人受傷慘重,任憑如何努力都無法彌補。

不過,10 月下旬打出 12,629 點熊市第一隻腳,台股風向改變,11 月才過了一半,台股就強力反彈逾 1,100 點,投資人再度來到多空十字路口的抉擇。

現在迎來台股階段性反彈,但產業景氣還有漫長低迷,仍不可採取死多頭態度,但可以中性偏多。重點是如何進出操作,建議投資人「左側交易」。

所謂「左側交易」就是在不確定最後底部是否已出現,或只能確定第一隻腳出現,但也許還有第二隻腳,於是在低點的左邊進出,如果認為股價已跌到合理的範圍,開始分批買入,小跌小買,大跌大買。反之,當股市反彈,股價上漲超過合理估值,就開始分批賣出,大漲大賣,小漲小賣。

目前來看,12,629 點第一隻腳後反彈已快速攻上季線,站上 14,000 點,不過,行進速度太快,必須回測季線,如果季線測試成功,就不排除還有上檔空間,挑戰半年線 14,500 點。

萬寶投顧蔡明彰強調,美國 10 月 CPI 7.7%低於預期,造就台股強彈。市場期待通膨舒緩使聯準會縮小升息幅度,但統計數字是否暗藏玄機。10 月 CPI 低於預期最主要來自醫療保險及二手車價格下跌,醫療保險的環比增速從 2.1%大幅降至 - 4%,因為勞工部採用新的計算方式,美國現在依據保險業的保留盈餘來反推消費者支出。

10 月更新的保留盈餘的數據是反映去年美國保險業保留盈餘的大降,因疫情緩和,美國居民增加去醫院醫療,使得保險報銷激增,保險業保留盈餘下降。

萬寶投顧蔡明彰強調,結論是醫療保險的價格下降,並不代表通膨的放緩,反而是誤導。另外,美國財長葉倫也警告,別因 CPI 數據降溫而高興過頭,權重佔 1/3 的住房成本、市場租金都將持續上漲,房租的上漲動能與升息存在明顯的落後時間,未來幾個月都會對高通膨火上加油,主要原因新的租約租金漲幅雖已放緩,但舊租約之前尚未漲價,這部分租約在今年續約時,可能會跟隨通膨而漲價。

所以,台股左側交易是有時間的限制,預計 12 月 13 日發佈的美國 11 月 CPI,恐怕再跌的空間不大,說不定還會反彈。12 月 14 日是今年最後一次 FOMC,聯準會應會升息縮小為二碼,但會後聲明保持強烈鷹派,下次 FOMC 後,台股反彈將告一段落。

大盤現在站上季線,在左側交易要注意尚未攻上季線的個股,尤其具有業績或炒作題材。反之,四大晶圓代工台積電 (2330-TW)、聯電 (2303-TW)、世界 (5347-TW)、力積電 (6770-TW) 都已站上季線,尤其世界更攻上半年線,並不是世界未來展望最好,而是今年股價大跌 45%,跌最深。目前世界價位已不便宜,開始要往上出脫。

萬寶投顧蔡明彰強調,目前全球半導體市場已進入下行週期,晶圓代工廠的產能利用率都已跌到 100%以下,一些晶圓代工廠的訂單能見度甚至已縮短到六個月以內,尤其 8 吋晶圓代工的需求降溫更快。

智慧手機及 PC 的景氣低迷,使得電源管理晶片 PMIC、面板驅動 IC DDI、射頻 RF 等產品砍單砍價,而原本需求較好的微控制器 MCU 也因汽車半導體的供給瓶頸緩解,而需求前景開始有變數。

這些產業基本面變化不會因為股市跌深反彈而有所改變,當真正景氣狀況與股價之間存在不合理差距,知道內情的人趁機調節,留下追高的人被割韭菜。

面板驅動 IC 的敦泰 (3545-TW) 上週曾漲停站上季線,但宣佈第三季 EPS 大虧 13 元並裁員減薪,週一打入跌停,又跌回季線之下。

由於客戶砍單,台積電 7 奈米產能利用率目前跌到 50%以下,預估 2023 年第一季跌勢將加大,台積電高雄廠新 7 奈米製程也遭暫緩。

以 8 吋廠為主的世界先進受客戶庫存調整的影響,第三季產能利用率由過去滿載驟降至 81%~83%,第四季及明年上半年恐持續下降。大陸第一大晶圓代工的中芯國際第三季產能利用率由過去同期的 100.3%,下降到 92.1%。

週一 IC 設計以射頻的立積 (4968-TW) 攻上漲停最強,第三季 EPS 1.1 元,創五季新高,但前三季只有 1.57 元,全年估 2 元,營運狀況仍不佳,但週一才站上季線,呈現技術面補漲。

高價 IC 只剩祥碩 (5269-TW) 尚未站上季線,前三季 EPS 33 元,全年估 43 元,雖較去年 46 元衰退,但重點是今年股價大跌 60%,跌太深,因此週一亮燈漲停。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股左側交易,傳產也將落後補漲,目前還很多傳產股尚未站上季線,尤其傳產人氣兩大焦點的鋼鐵、航運。

美元指數已跌破季線 111 點,但年線 105 點有支撐。相對宣佈放寬入境隔離天數,本波人民幣升值創 17 年來最大漲幅,向 7 元整數關卡前進。

匯率往往是股市先行指標,暗示美元下跌使原物料報價反彈,而中國放鬆防疫政策,又使原物料需求露出曙光。

鋼鐵第四季盤價可望反彈,但終端需求仍不強,因此先從受惠金屬價格反彈的個股點火,銅價大漲,使第一銅 (2009-TW) 漲停,第三季 EPS 0.49 元,創四季來新高。

航運貨櫃輪歐美線需求仍疲弱,但散裝輪營運仍不錯,前三季 EPS 來自本業收入,有三檔保持水準之上。

裕民 (2606-TW)4.62 元,全年估 5.5 元,與去年 5.79 元差距有限,但今年股價下跌 27%,本益比才 7.5 倍。四維航 (5608-TW) 前三季 EPS 5.49 元,全年估 6.8 元,只較去年 7.16 元衰退 5%,但今年來股價大跌 43%,本益比 3.5 倍。正德 (2641-TW) 目前價位 18 元以下,第三季 EPS 1.66 元,創單季新高,主因新船簽約漲價,前三季 4.14 元,全年估 5 元,居然比去年 2.24 元成長 1.2 倍,但股價今年下跌逾 30%,本益比 3.5 倍。

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