摩根士丹利首席股票策略師 Michael Wilson 表示,由於經濟衰退的衝擊,2023 年美股恐面臨比預期更嚴重賣壓,股市將自當前水準再重挫 22%。
Wilson 準確預測到 2022 年的股市拋售,美股三大股指創下 2008 年以來最大年度跌幅。他週一表示,
市場普遍認為,2023 年上半年起美國經濟將溫和衰退,接著下半年復甦,因為美國聯準會 (Fed) 預計將停止升息並可能降息以應對不斷惡化的經濟狀況。
然而,Wilson 領導的摩根士丹利分析團隊認為,有鑑於獲利的高風險,股票的股權風險溢價 (ERP) 仍然太低,而企業對 2023 年的獲利預期實質上過高。 (股票的 ERP 即投資者持股的股票收益率與無風險資產收益率的差額)
「經濟衰退開始時,ERP 就會自任何水平開始明顯上升,換句話說,如果你認為經濟即將溫和衰退,你不能假設市場已經在價格上反映出來,因為 ERP 是處於自 2008 年大金融危機爆發前那一段的最低水準。」
摩根士丹利 2023 年對
「高利率和高物價導致需求下降,以及新冠期間讓需求提前,如今也正在償還,供應因此趕上這些以前遠高於趨勢的消費水準。這種結合已讓許多公司措手不及,難以招架快速上升的成本,結果是利潤相較預期令人失望,且這樣的狀況恐怕還不到尾聲。」
Wilson 團隊表示,這就是為何普遍共識溫和衰退,但我們認為
身為華爾街最大聲空頭之一的 Wilson 認為,今年企業獲利預期恐太樂觀,股市投資者可能會看到更嚴重的下跌。
無獨有偶,券商 Piper Sandler & Co 分析師 Michael Kantrowitz 上週預期