前摩根士丹利資深投資副總裁麥當勞 (Michael James McDonald) 認為，當前美股反彈的創紀錄持續時間顯示，這已不再是熊市反彈，而是一個迷你牛市。
眾所周知，熊市雖然沒有確切的定義，但通常被定義為較前波歷史高點下跌超過 20%。熊市沒有持續時間或時間限制，可以持續兩個月，也可以長達 5 年；當前的熊市是 1928 年以來最長的一次。
它可能是經濟衰退的前奏，也可能不是。例如，1987 年的美股崩盤是由市場衍生品推動的，與任何經濟問題無關。1962 年的股災也是如此。
有時股價下跌是突然發生的；有時則是以兩個或三個下降波段呈現，下跌的波浪被反彈隔開，這就被稱為熊市反彈。
1928 年以來持續最久的三次熊市反彈是：1929 年 11 月 12 日至 1930 年 4 月 18 日的 5.06 個月、2001 年 9 月 21 日至 2002 年 4 月 19 日的 5.8 個月，以及 1938 年 3 月 31 日至 11 月 10 日的 7.2 個月。
熊市反彈有時間和股價限制。就時間而言，它應該與下跌波在同一個等級上。例如，不會出現六個月的下跌後接著上漲兩年，然後又是六個月的下跌。反彈幅度太大，持續時間太長，這種規模的反彈通常被視為新一輪牛市。
上周美股已經超過當前反彈的時間限制。換句話說，按照既有定義，去年以來持續 9 個月的年熊市已經結束。
所以，新的牛市開始了嗎？簡單的回答是：沒錯，這是新一輪牛市的開始。但經濟形勢的不完整顯示，本輪反彈可能有更複雜的因素促成。麥當勞認為這是一個迷你牛市，可能會持續一年，並將兩波走跌或熊市分開。迷你牛市不會創下新高，但會讓股價重回之前