美國 6 月 CPI 降至 3%，連續 12 個月下滑，核心 CPI 月增 0.2% 亦優於預期，數據顯示通膨正在下降。本週市場焦點轉向美國 FOMC 會議 (台灣時間 7/27 清晨出爐)，會議結果一如市場預期，升息一碼至 5.25%-5.50%。根據最新聯邦利率期貨數據，市場預估這次將是本輪緊縮週期的最後一次升息。美聯準會自 2022 年 3 月起啟動史上最激進的升息行動，迄今一年多以來，美國經濟展現彈性和失業率處於歷史低位，截至 7/21 初領失業金人數仍位於低水位，勞動需求仍熱絡，短期內利率政策轉向降息機會不大，主要是因為通貨膨脹仍高，依據歷史經驗，失業率通常要增加 0.7 個百分點，通膨率才會降低 1 個百分點，因此美國短期內降息機率仍低。
債市方面，野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，目前彭博美國投資級公司債指數殖利率來到 5.6%，遠高於十年均值 3.3%，極具收益吸引力。經過 2022 年通膨上揚及快速升息衝擊後，美國投資級公司債的均價約 90(面額 100)，且相較十年均值折價約 14%，具備合理的長期資本利得空間。長期來看，聯準會停止升息後的公債殖利率下行機率高，若公債殖利率短期上升時將是加碼債市的大好機會，可優先考慮布局美國投資等級債。根據歷史經驗，美國投資級公司債在景氣放緩時表現相當出色，歷經年初以來修正後，美國投資級公司債價格已大幅低於過去十年平均值，在聯準會正式轉向降息前，公債殖利率可能持續區間整理，但當前高殖利率水準已能提供投資人買進的主要理由。
美國投資級公司債在景氣放緩時表現 (%)
股市方面，在機會與風險並存的環境下，選股從基本面出發，選擇營運模式較不受景氣循環影響的優質成長股企業為佳。目前 AI 浪潮持續延燒，隨著生成式 AI 應用的發展，帶動科技類股樂觀展望，雲端與晶片等大型權股值帶動漲勢，建議關注第二季優質成長企業的財報表現及業績展望。例如，微軟（Microsoft）公布自家 AI 協作工具 Microsoft Copilot 定價，已訂閱 M365 的企業若要使用這項功能，需每人每月額外支付 30 美元，該公司財務長 Hood 樂觀表示，此產品可望成為公司旗下營收最快突破百億美元的產品。依歷史經驗，2008 年以來，
過往：成長重量／現在：成長重質
當升息結束，且經濟成長減速，如何布局投資，掌握升機？張繼文指出，美聯準會的限制性利率水準一旦維持較長時間，貨幣政策高度緊縮的遞延效應對實體經濟的影響不容輕忽。當經濟成長日益減速，股債平衡投資方式將是中長線投資者的推薦首選，因股債平衡投資策略，受到景氣波動的影響性較小，無須刻意「擇時」即能進場布局，在資產配置中，若採股債平衡布局策略，不僅能突破資產配置盲點，更能分散利率變化所帶來的風險，提高投資效率，掌握報酬。
「駿利亨德森平衡基金 (本基金某些股份類別之配息來源可能為本金)」即為聚焦美國股債市的平衡型基金，以 55% 的
駿利亨德森平衡基金 (本基金某些股份類別之配息來源可能為本金)A6 穩月配美元配息資訊
配息期間 | 年化配息率 | 每單位配息金額 | 當月配息率 | 當月報酬率 (含息) |
首次配息 | 7.06% | 0.058300 | 0.59% | 2.84% |
2023/4 | 7.35% | 0.058300 | 0.61% | 1.44% |
2023/5 | 6.93% | 0.058300 | 0.58% | -0.91% |
資料來源：駿利亨德森；資料日期：2023/6/30。年化配息率為估算值基金年化配息率計算方式：(每單位配息金額 ÷ 除息日前一日淨值)*12(月)*100%；基金當月配息率計算方式：(每單位配息金額 ÷ 除息日前一日淨值)*100%；當月報酬率 (含息) 是將收益分配均假設再投資於本基金，加計收益分配後之累計報酬率。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金係指駿利亨德森平衡基金 (本基金某些股份類別之配息來源可能為本金)
註：A6 穩月配美元與 A5 及 V5 配息級別之差異為 A6 穩月配美元為固定目標配息金額，A5 及 V5 配息級別為固定目標配息率，因此實際配息金額可能受基金淨值波動影響。另因境外經理公司每半年會考量基金淨值變化、投資組合收益水準、累計至今尚未用於配息的收益，以及預估未來市場利率水準變化等因素去檢視現行各級別配息率並進行配息率調整之核決程序，故 A6 穩月配美元雖為固定目標配息金額但不代表該級別配息金額永遠固定，配息金額可能於境外經理公司每半年評估及調整配息率後上調或下調。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。
駿利亨德森平衡基金 (本基金某些股份類別之配息來源可能為本金) 績效
累積報酬(%) | 3 個月 | 6 個月 | 今年以來 | 1 年 | 2 年 | 3 年 | 5 年 | 成立以來 |
本基金 | 3.24 | 8.16 | 8.16 | 8.25 | -4.48 | 16.90 | 34.82 | 279.10 |
資料來源：理柏，野村投信整理，績效採本基金 A2 美元累積級別。資料日期：截至 2023/6/30。本基金係指
野村投信野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信亦為高盛 (原 NN (L))、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶以及駿利亨德森等境外基金之總代理。截至 2022 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，並已連續七年蟬聯最佳投資長 (2017~2023)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。 上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 文中所提個股僅為事件說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。 野村投信為高盛 (原 NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列)、荷寶及駿利亨德森系列境外基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568 本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。 AMK01-230700136