美國AAA頂級信評遭惠譽摘除 25兆美元公債市場成焦點

鉅亨網編譯余曉惠
美國AAA頂級信評遭惠譽摘除 25兆美元公債市場成焦點 (圖:Shutterstock)
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惠譽 (Fitch) 周二 (1 日) 成為第二家摘除美國政府 AAA 債信評等的信評機構,此舉隨即招致白宮和財政部抨擊,但若從 2011 年 8 月前一次降評事件觀察金融市場的反應,25 兆美元美國公債市場或許會大漲。

Truist Advisory Service 固定收益執行董事 Chip Hughey 說:「時機讓人有些訝異。但如果我們比較 2011 年 8 月 (標普摘除美國 AAA 信評),市場立即關心的並非美國有沒有能力兌現償債義務,反而是因為擔憂經濟成長,而對美國公債有龐大的需求。」

2011 年 8 月,標普全球信評 (S&P Global) 將美國信評從 AAA 降至 AA+,時間就在華盛頓朝野達成舉債上限協議的幾天後。

今年當政府關門危機再度上演時,惠譽曾在 5 月警告可能扣下板機,理由是兩黨都以威脅採取極端手段的「邊緣策略」(brinkmanship) 行事,導致債限之爭陷入僵局。

到了 6 月,美國朝野雖然同意將舉債上限暫停到 2025 年 1 月,但惠譽並未把美國移出降評觀察名單,並在一個月後宣布摘除的決議。惠譽解釋,降評源自「對財政惡化的預期」、「高且持續增加的」政府債務負擔,以及反覆政治對立等弊病之下,導致「治理受到侵蝕」。

惠譽周二說:「反覆出現的債務上限的政治僵局,和到最後一刻才解決的狀態,降低人們對美國財政管理的信心。」

市場反應

FactSet 資料顯示,在 2011 年標普降評時,10 年期公債殖利率從 8 月的約 3%,到 9 月底降至 1.8%,風險資產則遭到拋售。

Truist 的 Hughey 說:「我們無法判斷,這次市場反應會跟 2011 年一樣。另一方面,惠譽降評的理由,又一次的降評可能會改變各界對美國信用的觀感。」假如此舉引發市場擔憂,可能促使投資人湧入傳統避險資產。

短天期美債殖利率曾在 4 月升破 5%,之後一直保持在高點,部分原因是聯準會 (Fed) 為了抑制通膨而快速升息。Fed 7 月再度升息,基準利率提高 1 碼 (25 個基點) 至 5.25-5.50%,創 22 年新高。

自從朝野達成債限協議,允許補充美國國庫以來,投資人就在搶購大量發行的公債,並未因較高的借貸成本而卻步。由於美國財政部預估第 3 季借貸金額將達到 1 兆美元之後,可以預料將出現「海嘯般」的大量發債。

作為房貸、商辦貸款等各種貸款基準的 10 年期美債殖利率,周二升至 4.048%,是 2023 年迄今次高水準。惠譽在亞洲周三開盤前宣布降評後,該殖利率一度下滑約 3.2 個基點至 4.015%。

目前穆迪投資人服務 (Moody’s) 仍給予美國 AAA 債信評等,附帶穩定展望。