近期各國公債殖利率紛紛漲至 10 年新高，債券價格低的誘人，討論度越來越高。但大多數投資人對於債券的了解相對有限，如果你也搞不清楚到底何時該入場？該買哪一種債？不如交給專業的債券基金經理人幫你調配。本文精選四檔過去表現穩定，且投資標的和風格各有特色的複合型債券基金來做比較，帶你找到適合自己的債券基金。
1. 到期日組成判斷經理人對市場看法
到期日長短對債券價格的影響很深，到期日越長的債券，其價格對於利率變化的敏感度越高，反之則越低，因此從債券基金到期日的組成可以一窺經理人對市場的看法。從下圖可以看到，多元信用債的債券組成相對較短期，3 年以下到期的債券比例達 59%，代表經理人認為長期利率暫時不會下降；相反的，收益優化債的組成則相對較長期，31% 為 10 年以上到期的債券，經理人認為長期利率下降的機率較高；而環球收息債和全球優質債的組成相對較集中於 3-10 年到期的債券，都佔據投資組合比重的一半以上。
2. 信用評級分布判斷積極程度
債券的信用評級代表債券違約的風險，評級越差的債券違約風險越高，但同時也會提供較高的利息來彌補投資人所需承擔的風險。信用評級在 BBB - 含以上的債券為投資等級債券，以下則為非投資等級債券，投資人可以根據自身風險承受程度來選擇適合自己的債券評級組成。從下圖可以看到，環球收息債和收益優化債的投資組成，70% 以上為投資等級債；而多元信用債和全球優質債則持有較高比例的非投資等級債券，是相對積極的投資策略。
3. 過去績效判斷投資風格
複合型債券基金的經理人會根據當下市場的判斷來調整基金的部位，因此在回顧過去績效可以更清楚知道四檔基金的風格差異。今年表現最優異的基金為收益優化債，上漲 4.2%，但歷史績效可以看出他的波動度相對高（２年年化標準差為 8.9%）；同樣高波動的還有環球收息債（２年年化標準差為 8.4%），在近一兩年上漲和下跌的幅度都較大，可見這兩檔基金經理人的風格相對積極；全球優質債和多元信用債在各天期績效相對平穩，雖然沒有太突出的表現，但下跌時也跌得較少，相對保守。
四檔基金績效和波動比較
累積報酬率 | 年化標準差 | |||||||||
今年以來 | 3 個月 | 6 個月 | 1 年 | 2 年 | 3 年 | 5 年 | 10 年 | 1 年 | 2 年 | |
多元信用債 | 3.0% | 1.0% | 2.2% | 5.8% | -1.9% | 1.1% | 6.6% | - | 2.4% | 4.0% |
環球收息債 | 2.9% | 0.5% | 0.9% | 8.0% | -10.3% | -5.7% | 5.9% | - | 5.9% | 8.4% |
全球優質債 | 2.5% | 0.5% | 1.4% | 6.3% | -9.1% | -4.1% | 6.2% | 21.8% | 4.9% | 6.4% |
收益優化債 | 4.2% | 0.4% | 0.9% | 10.8% | -7.0% | -0.1% | 6.7% | 30.4% | 7.0% | 8.9% |
鉅亨投資策略
債券基金百百種，適合自己的才是好基金
複合型債券基金經理人操作的靈活度高，導致每檔基金風格迥異。因此我們在挑選時，可以從債券基金的到期日組成、信用評級分布以及過去的績效表現來一窺經理人的風格，選出適合自己投資目標和風險承受程度的標的。
鉅亨精選基金
| B20152 | 申購 | |
| B23569 | 施羅德環球基金系列 - 環球收息債券 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) | 申購 |
| B14368 | 富達全球優質債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) | 申購 |
| B31144 | M&G 收益優化基金 | 申購 |
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