英國《金融時報》(FT)與芝加哥大學布斯商學院肯特克拉克全球市場中心 (Kent A Clark Center for Global Markets) 對主要學術經濟學家的調查顯示,美國聯準會 (Fed) 將至少在明年 7 月以後才會降息,且降息幅度小於華爾街的預測。
該調查在 12 月 1 至 4 日期間進行,在 40 名接受訪問的經濟學家中,雖然大多數認為 Fed 的升息周期已經結束,但近三分之二的受訪者認為,Fed 只會在 2024 年第三季或更晚才開始降息。
四分之三的經濟學家預估,明年 Fed 將把聯邦基金利率從當前 22 年的歷史高點 5.25-5.5% 下調 2 碼 (50 個基點) 或更少。
相較於華爾街,學術經濟學家的預測要更加保守。近期,期貨市場交易員加大了對 Fed 最早將於明年 3 月份開始降息的押注,認為 Fed 在明年年底前會將聯邦基金利率降至 4% 左右,比當前水準低了整整一個百分點。
這項調查表明,在美國經濟釋出成長放緩訊號之際,外界對 Fed 的寬鬆路徑預期出現分歧。
參與本次調查的倫敦大學經濟學教授 James Hamilton 表示:「我仍然認為經濟有很大的動力,沒有必要立即降息,而且我認為 Fed 也不打算這樣做。」
約翰霍普金斯大學金融經濟中心主任 Robert Barbera 和另一位受訪者表示,Fed 在考慮降息之前需要看到通膨穩步改善和勞動力需求更顯著降溫。
然而,美國就業市場雖然在放緩,但整體仍處於緊張狀態。過去五個月,美國平均每月新增就業職缺 19 萬個,對此,Fed 理事華勒 ((Christopher Waller)) 指出,這一增速接近 2010 年以來的 10 年平均水準,但這仍不足以為所有需要工作的人提供工作崗位。
美國 JOLTS 職位空缺在經歷連續兩個月上漲之後,10 月下降至 873.3 萬,遠低於預期的 930 萬,創下 2021 年 3 月以來新低。另外,Refinitiv 調查顯示,本周五 (8 日) 公布的 11 月非農新增就業人數預料達到 18 萬,高於 10 月份的 15 萬。
英國約克大學經濟學家 Laura Coroneo 表示,除了「仍然緊張」的勞動力市場使薪資成長保持在較高水準之外,她還擔心油價衝擊可能會影響通膨下降的速度。
石油輸出國組織與夥伴國 (OPEC+) 最近表示計劃在明年削減原油產量,以提振油價,俄烏和巴以衝突也引發了外界對能源成本進一步上漲的擔憂。
大多數接受調查的經濟學家認為,Fed 首選通膨指標——核心個人消費支出 (PCE) 物價指數——到明年 12 月不太可能保持在 3% 以上,但仍超過央行 2% 的目標。他們對明年底的通膨預測中位數為 2.7%,略低於 10 月 3.5% 的增幅。
經濟學家預測,如果考慮到通膨因素,明年美國國內生產毛額 (GDP) 增速將達到 1.5%,遠低於今年迄今為止的水準。
除此以外,經濟學家還預估,Fed 縮減近 8 兆美元資產負債表的計畫不會立即發生變化。超過 60% 的受訪經濟學家認為,Fed 要到明年第三季或更晚才會放緩縮表速度。Fed 自 2022 年 9 月以來每月削減至多 950 億美元的資產持有量。
大多數經濟學家認為,美國明年開始經濟衰退的可能性不大,而略多於一半的經濟學家表示,經濟衰退至少有 50% 的可能性在 2025 年第三季或更晚開始。