華爾街最知名的美股大空頭——摩根士丹利投資長兼美股策略分析師 Mike Wilson 表示:「這一年我都錯了,聯準會 (Fed) 主席鮑爾沒有阻止金融環境的寬鬆,美股迎來上漲的綠燈。」
Wilson 在最近的一份報告中直言,Fed 的政策轉向「對股市來說是個好消息」,這意味著 Fed 開始更加留意經濟成長,而非擔心通膨降溫是否可以持續,那麼軟著陸的可能性就會上升,這將帶動小盤股等在今年表現弱於大盤的板塊迎來補漲行情。
Wilson 說「如果通膨率穩定在較高水準,小盤股 / 周期股 / 低品質股票可能成為受惠者。當然,在通膨統計數據仍高於目標值的情況下,這是一個微妙的界限。如果這些資料開始回升,Fed 可能會轉向。」
值得注意的是,如果美國經濟軟著陸,同時又不引發通膨重新加速,那麼對利率和經濟前景變化往往更為敏感的小盤股可能會在 11 月大幅反彈基礎上繼續走高。
Wilson 還指出,流動性狀況也是今年推高美股估值的一個關鍵因素。Fed 在過去 6 個月使用隔夜逆回購協議 (RRP) 説明財政部融資,而美國財政赤字是今年經濟成長超預期的一個關鍵因素。
目前 Fed 逆回購設施中還有超過 8,000 億美元,預估這個金額將在明年繼續減少,這將持續支持財政部的融資需求和資產價格。換言之,隨著這些資金重新進入市場,可能會支援股市和其他資產市場的價格。
Wilson 在去年 12 月 19 日曾預估,
今年 1 月,Wilson 警告,如果 2023 年美國衰退,標普 500 會在 3,000 點左右觸底,這意味著距離截至 1 月 9 日的 3,895 點,還有逾 22% 的下跌空間。他認為,市場並不關心基本面,許多股票儘管業績低迷但依然大漲。
今年 1 月,標普 500 漲近 9%,
然而將時間軸拉到今年 7 月,標普 500 漲至 4,554 點,漲幅達到了 17%。
面對今年以來強勢上漲的美股,Wilson 在 7 月底承認自己錯誤,2023 年美股的估值高於他們的預期,但他仍然對美國企業的獲利能力持謹慎態度,對
自 8 月 1 日開始,標普 500 漲勢逆轉,兩個月的時間下跌 4.7%,Wilson 在 10 月重拾「看空信心」,在報告中指出,
而 11 月美股大漲 9%,為一個世紀以來最好的 11 月漲幅之一,Wilson 在 12 月初依舊指出,隨著債券殖利率的走勢波動,11 月美股上漲後,年末勢將呈現震盪態勢。
站在年末回望,今年美股勢如破竹,漲幅飆升至兩位數,三大股指均達到或逼近歷史高點,顯然今年 Wilson 正被「一次次打臉」」。而在最近的一份報告中,Wilson 終於承認了錯誤,並邁向了轉向的第一步,終於看漲了。