撰文：Paul John Shelton
延續 2023 年趨勢，2024 年的全球永續金融市場將繼續轉變。
在各國政府接連宣布第一波淨零政策，以及 COVID-19 疫情推動的投資局勢下，永續金融市場連續幾年快速增長；直到 2022 年才因為地緣政治的拉扯、經濟前景的變動以及融資成本的提高而逐漸趨緩。
綠色金融在 2023 年繼續受到嚴格考驗，原因之一就是許多區域與國家都開始出現一些對環境、社會及治理（ESG）的質疑聲浪。
我們在 2024 年初認為，投資人將更加重視綠色金融商品的品質，同時要求政府與企業公開各種永續發展資料。
世界各國都不斷發展綠色金融，力道日益增強。它是一種在財務決策過程中，納入 ESG 標準的方法，能夠促使資金盡責投入永續發展，應對氣候變遷等環境挑戰。
綠色金融的演變和成長，受到許多趨勢影響，其中最主要的，就是人們對 ESG 投資的興趣日益濃厚。人們逐漸發現，環境和社會問題會影響到公司的財務表現，於是投資者在進行決策時，越來越重視 ESG。
永續債券的出現，也大幅推動綠色金融。綠色債券、社會債券、永續發展債券的全球發行量，將繼續增加。這些金融工具能夠用來籌措再生能源、社會住宅、低碳交通等建設發展，使全球共同實現 2050 年零碳排的目標。
各種監理措施使綠色金融更上一層樓。各國政府和金融監理機構都在推出政策和法規鼓勵永續金融，尤其是歐盟和台灣。它們要求企業揭露氣候相關風險、提供綠色投資的租稅優惠、制定了綠色金融的標準。這些綠色金融標準，特別是報告的標準正在不斷改進，2024 年也將持續發展。
企業接納 ESG 的趨勢，更是促進綠色金融的發展。無論是出於符合監理規定還是企業本身的認知，在業務規劃與報告中納入 ESG 的企業都越來越多。原因除了企業界發現永續發展可以擴增長期業務彈性以外，更重要的是，這樣才能「守住底線」，讓重視環保的金主繼續投資。
世界在 2024 年已經不再需要「介紹」再生能源，即使許多人都認為 COP28 的會議結果並不足以保護地球，再生能源的吸引力似乎也沒有減少，全球對太陽能、風能、地熱這類再生能源的投資都持續增加。其中的關鍵動力，就是全球都在轉型為低碳經濟。在 COP28 之後，再生能源將與傳統化石燃料同時成為能源供給，綠色金融的倡議者也將接受這個現實。
在綠色金融的吸引力逐漸下降之後，金融機構逐漸將氣候風險納入管理。金融機構還需要一些時間去學習這類評估，並逐步了解它對投資標的與投資組合的正面影響。此外，客戶的消息如今日益靈通，如果既有機構反應太慢，客戶就會將資金轉移到更積極投資綠色金融的機構手中。
在這樣的壓力下，金融機構推出了全新的商品，包括綠色房貸、綠色貸款以及各種其他激勵環保的金融產品。但它們的這些客戶不會滿足於「漂綠」，金融機構必須不斷推出更多更具體的投資項目，才能掌握客戶的心。
世界各地的跨國合作，是綠色金融繼續開展的必要條件。即使 COP28 的結果不盡如人意，人們依然逐漸明白只有國際合作才能共同抵禦全球環境變遷。而許多前期計畫，例如氣候相關財務資訊揭露工作小組（Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD）等等，都使綠色金融獲得全球矚目，不斷強化各地之間的攜手合作。
繼 2023 年發布 IFRS S1 和 IFRS S2 後，TCFD 如今已進入國際永續發展標準委員會（International Sustainability Standards Board, ISSB），將從 2024 年起開始監督企業，加速推動氣候變遷相關資料的公開。
根據 IFRS S1 規定，企業必須公開所有可能會影響氣候永續性的重要資訊。IFRS S2 則進一步規定，這些公開的氣候相關資料必須符合哪些標準。
ISSB 制定的永續發展揭露標準，不僅獲得國際支持，更得到了七大工業國組織（G7）、二十大工業國組織（G20）、國際證券管理機構組織（IOSCO）、金融穩定委員會（Financial Stability Board），以及非洲各國與 40 多國的財政部長、央行總裁的支持。
ISSB 的主要目標包括：
●制定全球共通的永續發展資訊公開最低水準；
●滿足投資者的資訊需求；
●使企業向全球資本市場提供全面的永續發展資訊；
●使特定司法管轄區的公開資料，與針對其他利害關係人的公開資料，更能相容互通。
雖然綠色金融強勢發展，但眼前的道路仍有一些障礙和挑戰。
ISSB 的成果，應該能夠使綠色投資的定義與量化方式逐步標準化。過去由於缺乏框架，投資人很難評估不同金融產品對環境的影響，使綠色金融難以落實。
資料的品質和普及程度，將明顯影響綠色金融的成敗。在環境與社會議題上，資料的穩定性與可信度一直是個難題；而且中小企業更使問題雪上加霜，那些以中小型企業為主，而且大部分勞工任職中小企業的地區，蒐集資料難上加難。但資料一旦缺漏或偏誤，就很難進行有效的 ESG 標準評估，難以做出明智的投資決策。
綠色金融法規如果不夠明確或彼此衝突，投資者就會更加保留。各個司法管轄區必須設法找出明確的共識，建立相同標準，才能繼續推動綠色金融。全球認可的永續金融框架，是綠色金融成功的基石。
綠色金融絕非一蹴可幾，不適合博取短期收益。這也顯示某些金融市場以及某些類型的投資者，可能需要進一步綠色金融的真正威力，不要急著求取短期回報。
因此，相關的教育與推廣，對綠色金融的成功至關重要。政府、監理者、金融機構、企業、投資人都必須充分了解綠色金融的好處，以及傳統投資項目的潛藏風險。當社會有了足夠的認識，投資才能順利為善。
此外，綠色金融也必須與「漂綠」劃清界線。那些偽稱產品、服務、公司符合永續標準的不實業者，會削弱整個市場的信任，使投資人難以辨別真正的永續投資標的。
值得一提的是，過於複雜的綠色金融商品只會讓人卻步，尤其是不具備專業金融知識的一般投資人，不可能順利了解複雜的設計如何作用。金融機構可以考慮簡化、標準化這些金融商品，並持續用教育推廣活動，使投資人更了解綠色金融。
目前還經常有人認為，永續投資的初期成本比傳統商品更高，或者回報比傳統商品更低。我們必須展示永續商品的長期效益，消除這種誤解，才能推動環境與金融的永續。
各種經濟波動，以及 COVID-19 疫情這類全球動盪，都會分散人們投注永續發展的精力和資源。COVID-19 從來就沒有消失，下一次全球大流行一旦發生，經濟必定再次衰退，屆時人們可能就會為了緩解當下的經濟困境，而選擇犧牲永續發展。
總之，永續金融必須克服重重挑戰，需要政府、監理機構、金融機構、企業以及所有利害關係人持續合作。報告標準化、提升資料品質、實施明確一致的相關法規，都有助於綠色金融的持續成長。
在 2024 年，綠色金融的發展一定相當有趣，值得持續追蹤。（本文作者為國際金融服務及相關行為 30 年經驗之顧問；譯者為廖珮杏）
來源：《台灣銀行家》171 期
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