撰文：劉萍
在堪稱是 AI（人工智慧）元年的 2023 年，美股以熱情漲聲相迎，從當年年初至 2 月 17 日止，標準普爾 500（S&P 500）指數漲幅多達 6.53%。2024 年再因 AI 有「利」而漲聲大作，截至 2 月 16 日止上漲 5.54%，相較去年同期，漲勢依然強勁。不過，美股才在 2023 年大漲 24.23%，今年以來又快衝了一段，目前本益比（PE）高達 27.17 倍，市場風險漸高，投資人要如何因應？由於美股短期技術線過熱，法人認為，可能有暫時修正風險，但長線而言，若總體經濟流動性不出現問題，對美股後市仍正向看待。美股資訊網 FinGuider、瑞星財經科技營運長邱珩也指出，在 AI 成長明確、S&P 500 企業的業績回升及美國總統大選等題材加持下，美股再攻高機率大。而他的分析依據與選股方向如下：1. 總統大選＋企業獲利，2 大題材推升美股：邱珩表示，總統大選行情與企業財報表現，是美股續高的 2 大動能。他從 Carson Investment Research、FactSet 數據發現，美股自 1952 年至 2020 年間，總計有 18 次總統大選，S&P 500 指數上漲機率達 83.3%。再看企業獲利表現，將會逐季增強。依 FactSet 對 S&P 500 家企業的每股盈餘（EPS）年增率預估，從第 1 季到第 4 季分別為 4%、9.1%、8%、17.8%，全年平均是 10.9%。2. 營收成長與利潤擴張，驅動股價上漲的關鍵：2023 年為壓制通膨，利率高升，資產評價也跟著上調，PE 擴張帶動股價上揚；「但在 2024 年，股價驅動的最重要因素，會是營收成長與利潤擴張。」邱珩說。雖然美國整體企業的獲利預估值不錯，但個別產業及個股的表現落差頗大，在美國經濟仍有放緩壓力下，邱珩認為，選股方向上，首重營收與獲利能夠持續增加，甚至成長力道超乎預期的企業和個股，必定會吸引市場資金追捧而再推高指數和價格。因此，邱珩以營收與獲利雙升的選股條件，篩選出以下產業和個股：1.3 大產業獲利成長最佳：進一步分析 FactSet 估算 S&P 500 家企業 2024 年的 EPS 年增率，邱珩觀察到，有 3 大產業獲利表現大幅領先整體企業平均，分別是電訊服務 17.1%、資訊科技 16.1%，以及醫療保健 15.9%。2. 業績為王，AI 新五強將主導美股後市：在資訊科技與電訊服務 2 大高成長產業中，最強代表就是號稱「美股科技七雄」（Magnificent Seven）的輝達（美股代碼：NVDA）、特斯拉（美股代碼：TSLA）、微軟（美股代碼：MSFT）、Meta（美股代碼：META）、亞馬遜（美股代碼：AMZN）、擁有 Google 的字母（美股代碼：GOOGL）及蘋果（美股代碼：AAPL）。根據高盛全球投資研究部（Goldman Sachs Global Investment Research）推估，自 2023 年至 2026 年，七雄的營收年複合成長率（CAGR）將達 12%，比 S&P 500 整體平均的 5% 多出 1.4 倍。科技七雄作為 AI 領頭羊，獲利持續高成長，去年就已成為法人與散戶的投資標配，更有業者成立 2 檔新 ETF，Roundhill Magnificent 7 ETF（美股代碼：MAGS）和 YieldMax Magnificent 7 Fund of Option Income ETF（美股代碼：YMAG），讓投資人可以一次擁抱「七大奇蹟」。不過，今年以來股市走強，科技七雄中的特斯拉卻暴跌 19.53%，知名的《CNBC》金融分析師克萊默（Jim Cramer）表示，應將特斯拉從科技七雄中剔除；而對沖基金 Light Street Capital 分析師卡徹（Glen Kacher）更認為，科技七雄應要完全重組，改由輝達、微軟、超微（美股代碼：AMD）、台積電（2330，美股 ADR 代碼：TSM）和博通（美股代碼：AVGO）組成「AI 5」，因這五強不僅直接影響 AI 產業未來發展，也將引領美股未來走向。卡徹的說法，其實也落實到 AI 新五強的股價走勢，其中輝達、超微、台積電及博通等製造硬漢，今年以來分別大漲 46.63%、20.51%、23.9% 及 14.04%，唯一的軟體服務微軟則上漲 7.45%。反映出市場對 AI 題材，更往業績為王聚焦。透過 4 步驟
篩出雙率表現最佳個股在投資性顯而易見的 AI 新五強之外，邱珩認為，兼顧獲利成長與財務安全的大型股，也是在股市高檔可列入的配置。他透過 4 步驟：1. 市值超過 100 億美元；2.「短期營收年增率」高於「長期營收年增率」；3.EPS 為正且 EPS 年增率大於 0；4. 營業利益率與營業利益率的年增率為正，最後篩選出雙率表現最佳的 8 檔（詳見表 1），果然以輝達、微軟等資訊科技股為大宗，表現排名第 2 的丹麥製藥諾和諾德（美股代碼：NVO），是唯一進榜的醫療保健股，在產業龍頭禮來（美股代碼：LLY）力攻市值破兆美元、產業展望佳的帶動下，後續應會有亮眼表現。