日股衝高 4 萬點，七武士開創日股神牛新紀元！
2024 年日本股市持續受到外資青睞，高盛證券最近提出一組與美股「七巨頭」媲美的日本「七武士」（Seven Samurai）概念，有別於美股七巨頭全數集中在科技產業，日本七武士代表日本工業的不同部門和尖端科技產業，凸顯日股在各主要產業皆有卓越表現的企業引領日股本波多頭氣勢，顯示日股衝破 4 萬點後，日股七武士預告未來將有更大的上漲空間，加上日本通縮改善、政策積極改革，以及今年春鬥加薪幅度估創 31 年最大，日股續漲力道強勁，建議投資人可分批進場或定期定額介入，掌握日股未來的上漲行情。
超級比一比：美股「Magnificent 7」vs. 日股「Seven Samurai」
科技七雄撐起美股半片天，七武士成為日股中流砥柱
「七武士」包括三菱商事株式會社（Mitsubishi）、「股神」巴菲特青睞並擁有的汽車製造商豐田（Toyota）和速霸陸（Subaru），以及 4 家半導體行業公司，包括大日本 Screen（Screen Holdings）、愛德萬測試（Advantest）、迪斯科（Disco Corp）和東京威力科創（Tokyo Electron），高盛「七武士」主要是根據股票流動性高，在 2024 年和過去 12 個月中，均表現良好，並且自 2020 年以來，沒有出現虧損，從汽車巨頭、綜合商社到半導體新貴，以這些公司為首，日本企業股價的攀升帶動了日經指數的反彈，甚至接近了 1989 年的歷史高點。「七武士」之名則是來自黑澤明的同名電影，也是為了與帶動美股上漲的「絕地 7 騎士」作為對應。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，2024 年美股和日股同步創下歷史新高，但相比之下美股漲勢多由科技七雄所推動，也令不少投資人擔心美股僅靠少數科技股撐場面的走勢不夠健康；反觀日股漲勢相對均勻穩固，股市體質仍然健康。TOPIX 指數 2024 年延續著 2023 年各個產業齊漲趨勢，此為典型的大多頭行情。此外，日本最大工會同盟日本勞動組合總連合會（Rengo）說，旗下成員要求平均加薪 5.85%，為 1993 年來最多，初步結果預定 3/15 公布，顯示大幅加薪已是篤定之事，有望為日銀退出負利率政策作法鋪路。
日股走出漲勢均勻的最強牛市
七武士領日股重返榮耀，多頭百花齊放
野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金經理團隊指出，日本企業獲利強勁，特別是在提高生產效率和成本控制方面的努力，致使日企盈餘及獲利率雙雙攀升到歷史高點，此外，企業持續進行的結構性改革顯著 (加速實施庫藏股、提高股利發放)，推升股東權益報酬率 (ROE)、股價淨值比 (P/B Ratio) ，使得日股仍享有價值重估 (Re-Rating) 空間，日圓眨值以及日本央行寬鬆貨幣政策的支撐日股牛市，未來日本企業若實現更高的資本效率，其企業獲利估值將可望進一步增長。
在資金方面，自 2023 年初至 2024 年 3 月海內外資金持續流入日股，創 2014 年以來最快速度，推升日股估值。根據世界銀行的數據，在 34 年前的上一個高峰時期，日本股市總市值佔全球股市的 37%，超過了美國的 29%。受惠於日元貶值，當前日本大型和中小型企業獲利處於創新高紀錄。此外，而日股新潮流 - 半導體部分，野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金經理團隊進一步指出，由於美國對中國實施的技術封鎖，使得中國加大投資半導體產業的力度，因而需要大量半導體設備，使得日本廠商漁翁得利，日本半導體表現強勢，在全球半導體材料市場中，日本企業的市佔率超過 5 成，隨著 AI 掀起的投資熱潮，半導體產業已儼然是全球投資人關注的焦點，在全球各國加速投入半導體製造，對生產設備需求將不斷增長，半導體設備相關企業便成了在此波投資熱潮中率先受惠的族群，根據九州經濟產業局彙整的工業生產動向顯示，2023 年日本九州 IC 產額年增 24.0% 至 1 兆 1,533 億日圓，連續第 3 年呈現正增長，年產額更是自 16 年來首度衝破 1 兆日圓大關，也激勵日本半導體相關股的表現強勁、並持續引領日股漲勢，日本智庫九州經濟調查協會預估未來十年將持續創造逾 20 兆日圓的經濟效益，並繼續助攻日本半導體族群重返榮耀，顯示日本半導體產業因為 AI 新商機出現，加上日本政府大力鼓勵本地半導體產業投資，使得整個日本半導體產業欣欣向榮，獲利倍增且跳脫傳統價值股的評價模式「企業獲利增幅大於股價增幅」，將持續推升日股再創新高。
在貨幣政策方面，建議投資人正面看待終將到來的「日銀貨幣政策正常化」，因為這代表日本正式擺脫長期通縮環境，經濟不再是一潭死水，而經濟環境已改變，則長期以來的超寬鬆政策也不再合適，必須回歸正常化，因此對日本經濟與股市反而是項利多。此外即便日銀退出負利率，但日本利率仍與美國、歐洲的利率水準存在極大差距，因此日圓並無法維持長期升值走勢。基於上述邏輯，日圓匯價並不存在持續大幅升值動能，只要日圓匯價趨於穩定，對於日本股市短線干擾消失，日股仍會恢復向上走勢不變。團隊認為 4 月以後日銀貨幣政策可能出現調整，屆時若使日股出現短期震盪或回檔，反而是提供投資人一個良好的長線進場加碼時機，建議投資人視己身風險承受度分批或定期定額布局日股並中長期持有。建議在投資日股時，不妨優先考慮在地日本專業操作團隊，因為日本「經濟復甦是全面性的」，加上日本市場較為封閉，投資更需要在地化分析，精確的產業篩選，才能精準把握具爆發性、有轉機、新創題材的企業，迎接日股榮景，為投資人帶來更多加乘效果。
野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金績效
累積報酬 (%) | 3 個月 | 6 個月 | 1 年 | 2 年 | 3 年 |
I 股日圓 | 14.37 | 19.52 | 44.33 | 61.06 | 75.99 |
同類型平均 | 10.96 | 12.42 | 30.96 | 38.46 | 42.04 |
四分位排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
I 股美元避險 | 15.83 | 22.77 | 51.94 | 73.55 | 89.97 |
同類型平均 | 11.17 | 12.87 | 29.05 | 30.34 | 29.41 |
四分位排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
資料來源：Lipper；資料日期：2024/2/29 (成立至今績效 I 股日圓是以成立日期 2009/8/26 計算，I 股美元避險是以成立日期 2013/4/9 計算)。股份累積報酬以買入價並按總收益以原幣別作再投資計算。同類型係採理柏環球日本股票分類。
野村投信野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2023 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 5,863 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 9 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。 上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。 債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。 部份基金或所投資之債券子基金，可能投資應急可轉換債券 (CoCo Bond) 或具總損失吸收能力債券 (TLAC)，當發行機構出現重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致基金持有部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。 以上個股僅為舉例，不做個別公司個股銷售及推薦之用，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。 基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。 上述基金可能因投資債券可能產生債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，致影響債券價格而產生損失之信用風險，以及因市場利率變化或對於未來利率走勢之預期，致影響債券價格之利率風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。 上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。 野村投信為高盛 (原：NN (L)) 、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568 本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。 AMK01-240300035