Academy Securities 宏觀策略主管 Peter Tchir 近期在 Academy 網站上發布的一份報告中表示，他的團隊一段時間以來一直預計，「美股出現 5%-10% 的快速下行趨勢比大幅上漲的可能性要大得多。」
儘管今年稍早股市表現與他們的預期相反，但曾在華爾街從事衍生性商品和信貸交易的 Tchir 指出，美股近幾週的上漲步伐已經放緩，因此，以科技為主的
對此，Tchir 解讀，這顯示美股在美債殖利率上升的情況下的韌性不再。
FactSet 數據顯示，股市上週五連續第二週收低，這是近五個月來首次連續兩週下跌，鑒於一些因素，他變得越來越擔憂股市的回檔才剛開始。
如果聯準會週四調整降息前瞻指引，美債殖利率可能很快就會進一步走高。Tchir 表示，他預計政策制定者可能會減少他們的今年的降息預期，並認為利率可能保持長期穩定。Tchir 補充道，這兩種情況都可能推高美債殖利率。
目前，殖利率曲線，特別是 10 年期和 2 年期美債殖利率的利差已經接近創紀錄的水平，但 Tchir 預計，隨著長天期債券殖利率攀升，殖利率曲線可能在今年夏天趨向正常化。
對於通膨可能繼續加速的原因，Tchir 有一個獨特的理論：美國政府的指標從一開始就沒有完全真實衡量通膨。
Tchir 說，這在房屋通膨中最明顯，但也可以在商品價格的官方記錄中觀察到。他說，基本上，官方數據可能永遠不會反映當前通膨的現實水平，這留下了更多的空間。
能源價格上漲可能是股市多頭面臨的另一個問題。
Tchir 說，許多交易員似乎認為，美國原油期貨價格在最近的上漲中突破每桶 80 美元後恢復跌勢。但在俄烏衝突以及加薩戰爭仍在肆虐的情況下，Tchir 表示，他認為現在忽視可能推高油價的地緣政治風險還為時過早。
Tchir 在他最新的報告中將美國消費者比作殭屍，因為無論他們被宣布「死亡」多少次，他們似乎都在不斷地「復活」。
但這種情況可能很快就會改變，因為消費者債務水準持續攀升，而勞動市場疲軟使個人提高薪資的選擇更少。
儘管 Tchir 駁斥了美國經濟可能陷入「停滯性通膨」的說法，但他確實強調了美國經濟成長惡化的風險，同時，通膨抬頭將使聯準會降息的努力複雜化。Tchir 總結，這些因素看起來不是一個好的組合。