〈台升息半碼〉渣打符銘財:升息時間提前 但Q3前美元對台幣仍強勢

鉅亨網記者陳于晴 台北
渣打銀行東北亞區高級經濟師符銘財。(鉅亨網資料照)
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台灣央行出乎意料升息半碼,渣打銀行東北亞區高級經濟師符銘財分析,央行此舉主要是為了預防性的抑制通膨,上調半碼可能是一次性的,預期今年接下來的利率決策將按兵不動,然而,電價上漲對於通膨的外溢效應仍然不清楚,6 月還是有升息的可能性,但前提是通膨飆升,顯著超出 2% 警戒值,符銘財也預估,美元第二至第三季對新台幣仍將維持強勢。

台灣央行意外將基準利率上調半碼至 2%,渣打銀行及市場各機構原先預期央行將保持政策利率不變,就連總裁楊金龍也笑稱,此次升息半碼是「surprise (驚喜)」。此外,央行還將 2024 年經濟成長率預測值從 3.12% 上調至 3.22%,CPI 及核心 CPI 年增率預測值分別由 2023 年底預估的 1.89%、1.83% 上調至 2.16%、2.03%,主要考量 4 月起電價上漲約 1 成。

符銘財表示,在理監事會議後,楊金龍提及,理事們認為目前的政策利率是合適的,預期國內通膨可望有效下降,並認為未來利率上調的空間有限,因此,渣打預期央行接下來將保持政策不變,並將重貼現率保持在 2% 水平,直到 2024 年底。

央行聲明強調,將持續緊盯國內服務業價格上漲的狀況,並密切關注的電價調漲對於整體通膨的影響。央行也很擔心一旦電價調整的外溢效應開始向整個經濟蔓延,形成「萬物皆漲」,壓抑通膨將變得更加困難。

符銘財說,在央行宣布升息半碼前,市場從未來六個月的 NDIRS 曲線中增加了一次升息的預期,但沒料到升息的時間提前了。不過,楊金龍釋出鴿派論調,我們仍相信這次很可能是今年最後一次升息。

然而,國內利率環境仍處於「實質負利率」,顯示新台幣利率曲線下調空間有限。如果第二季通膨意外上升,可能還會有更多的升息空間。

至於匯市的影響,符銘財表示,升息半碼對新台幣提供升值空間有限,美台利差仍相當大。楊金龍提到,台北股匯近來表現脫鉤,主要是由 ETF 引起,符銘財預期,債券 ETF 將會持續大量買進美元,抵銷外資資金的流入。

符銘財進一步表示,新台幣 NEER 現在比 3 年移動平均線低約 0.9%,且較 2023 年 8 月至 10 月期間的平均水平低約 1.4%,這顯示新台幣匯價還沒到特別便宜,我們預期,美元兌台幣匯率於第二季至第三季仍將保持較高水平,主要受到季節性負面影響以及股利的發放。