文.洪寶山
COVID-19 新冠疫情期間,世界各國都飽受供應鏈瓶頸導致的通膨上升之苦,走出疫情,各國的經濟復甦力道不一,使得 2024 年出現全球央行步調不一的情況,預告著今年的匯市可能出現意外的風險事件。
先看有「全球資產定價之錨」之稱的美國
結果日圓不升反貶到 151.8638 元兌一美元,
照說,
所以現在的美國經濟需要什麼?通膨持續降溫,聯準會才能結束長時間的高利率。但美國最新的宏觀數據是,二月份的消費者物價指數 (CPI) 年增 3.2%,連續兩個月超出預期,但在通膨數據公布後,FOMC 堅持維持年內三次降息的預期,同時大幅上調經濟成長預期。
雖然聯準會大多數官員仍支持降息,表示一、二月的通膨數據超預期是暫時現象,並沒有動搖聯準會降息的路徑,安撫了市場信心,但鮑爾也坦承,一至二月的美國經濟數據未提振聯準會對抗通膨取得進展的信心,顯示聯準會又再一次的賭上信譽,因為鮑爾在國會作證時曾表示:「聯準會將在總統大選前做好我們的工作。」市場解讀為聯準會將在十一月之前採取降息措施。
關鍵是,點陣圖顯示明後年的利率預測都有所上調,這是什麼情況,先降後升?還是只降一次,然後繼續維持長時間高利率?如果要避免引發市場有政治因素干擾,那麼最慢六月例會就會攤牌。
如果通膨降溫的速度不如聯準會預期的話,相信聯準會不會認錯,因為一旦聯準會屈服通膨,那麼對市場的震撼將是史無前例,所以就算如 2021 年的「通膨暫時論」般的荒腔走板,預期今年聯準會不會改變降息的展望。萬一通膨沒有明顯降溫,
理解了這點之後,再來看台灣的情況。二月消費者物價指數 (CPI) 年增率飆上 3.08%,為近十九個月以來新高。前兩月平均年增 2.43%,由於農曆春節之後物價持續上漲,再加上 4 月 1 日起電價平均調漲 11%,央行分析,家庭電價平均調漲 4.5%,估計將直接使得今年 CPI 年增率上升約 0.04%,全年通膨率會在 2% 左右,有高機率超過通膨警戒線。
為壓制通膨預期心理,所以央行採預防性升息策略,當然也是緊跟著主要貿易國日本的升息動作,算是動態平衡,所以當日圓在升息後走貶,自然台幣也跟著走貶到 32.047 元兌一美元。
不過,由於美中兩強正在進行供應鏈重組,台商資金回流台灣投資是大趨勢,因此現在的台幣升息走貶異常現象不會持續太久,根據以往的經驗,等到出口旺季過後,第四季到農曆春節之前,台幣可望報復性升值,畢竟聯準會要兌現降息的承諾,而十一月選後有可能是聯準會年內最有機會降息的時間點,屆時台幣易升難貶。
全球央行進入降息週期,尤其是
來源:《理財周刊》1231 期
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