一、匯率波動與避險成本將影響壽險獲利動能
就壽險業而言,經營策略上為達資產負債相襯,帳上資產可投資金額逾 7 成配置於債券,且受到國內利率低迷與市場胃納的影響,海外債券占比持續攀升逾 6 成。為因應 2026 年接軌 IFRS 17 及 ICS 2.0 兩大新制,預期保險公司未來會逐步調整資產配置,將緩步減降股票及不動產投資部位。而在產品面,因 IFRS 17 導入 CSM 新概念,未來保險公司產品結構將主力推動高 CSM 保障型產品為主。截至 9M23 整體壽險公司總保費收入 1.48 兆元 (-6.6% YoY),初年度保費 5,158 億元 (-18% YoY),投資型保單銷售持續減少,預期未來直至接軌新制保費收入規模擴大不易。投資收益方面,在 2022 年金管會祭出「金融資產重分類」措施,使壽險公司將債券 FVOCI 部位轉列至 AC 後,債券殖利率波動對於淨值衝擊已較為改善,隨 2023~2024 年股債市持續回升,永豐投顧研究處預期短期壽險業淨值低點已過。
近期因強勢美元維持期間較原先預期長,匯兌利益抵銷高昂的避險成本,使壽險業獲利稍微獲得喘息。依歷史經驗可看出若短期
二、短線避險成本高,但升息循環已告終長線將有助於壽險業獲利
展望 2024 年,永豐投顧研究處認為此波升息循環已告終,評估美國
三、匯兌利益雖可望挹注獲利,但部分壽險將因新制度面臨增資壓力
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