AI積蓄台股動能！從雲端到地端，主動式台股科技基金底氣足吸晴度最高

科技巨頭延續漲勢，美股四大指數同步收漲，市場偏樂觀反應，4/30 加權指數維持在二萬點，台股收復月線，儘管聯準會延後降息的雜音再起，美國就業市場熱絡、零售銷售強勁，顯示著美國經濟依舊保持韌性，年初以來「經濟硬著陸」的聲音逐漸消失，反而是「經濟不著陸」的看法更為普遍。現階段降息並非唯一刺激金融市場的因素，實際上降息原因也比何時降息更為重要，只要聯準會不是為了經濟衰退而降息救市，對金融市場的衝擊就不大，投資人應以利多視之。美股進入超級財報周，本週 AMD、 Super Micro、Apple 等指標股進行財報法說，及 FOMC 會議召開，不確定因素短線指數或將維持高檔整理，但 AI 需求不墜相關類股仍是最具成長潛力的族群，正是延續台股多頭走勢的關鍵，近期加權股價指數在兩萬點附近震盪整理，操作布局可留意，包括 AI Server、HPC、半導體先進製程與封裝、ASIC/IP、IC 設計、散熱等，傳產則看好電力、節能、綠能相關類股。

野村高科技基金及野村 e 科技基金經理人謝文雄表示，科技巨頭 Alphabet 和 Microsoft 財報強勁，重振市場對 AI 主導的科技牛市樂觀情緒。Alphabet 第一季獲利和營收優於預期，同時宣布首次派發股息以及宣布大規模股票回購計畫，推動其股價飆升、正式加入 2 兆美元俱樂部；而 Microsoft 則是在受惠 AI 與雲端需求暢旺，業績超乎預期。除了財報消息與較高的評價面，第二季影響市場的變數，除了國外地緣政治風險，4 月中旬以伊衝突擴大，雖然雙方在象徵性的軍事行動後似有降溫跡象，不願讓衝突升高，股市在短暫暴跌後也恢復理性，不過包括俄烏戰爭的走向仍需持續留意。另外的變數則是美國降息進度，由於通膨降溫步調停滯，加上中東緊張局勢推升國際油價，可能使通膨更不易走低，聯準會官員近期對於降息看法也轉趨保守，目前市場普遍認為首度降息將延後，股市仍將持續受到消息面影響。另一個需要關注的因素是因降息時可能延後，高利率環境將比預期持續更長的時間，將影響消費意願，雖然短期內大盤恐持續震盪整理，惟基本面仍十分良好且具韌性，科技股的多頭行情並未結束，股市前景仍持續樂觀看待，因此即便短線震盪也仍是進場良機，布局首選仍是 AI 相關類股。

科技巨頭揭財報，AI 黃金時刻來了！

台積電於北美技術論壇發表 A16 技術，並將整合 CoWoS 封裝成為共同封裝光學元件 (Co-Packaged Optics, CPO)，將光連結直接導入封裝中。隨著 AI 發展對於運算速度體積及散熱的要求，先進封裝格外受到重視，主要原因在，能讓晶片維持小體積同時能翻倍高效產能，此前台積電法說也表示全年資本資出的 10% 將投入進封裝、測試、光罩等產能擴增上，且 2025 年還會持續擴充 CoWoS 封裝產能，因此 CoWoS、CPO 等相關設備、製程等供應鏈可望持續受惠，顯示台積電先進封裝與高階晶圓設備商機大、將持續旺到明年。

在散熱方面，晶片熱設計功耗提升至 1000W 以上，新產品導入液冷方案：熱設計功耗 (TDP) 提升，超越氣冷解熱範圍，Nvidia GH200/GB200 採用液冷方案，液冷滲透率將高速成長。液冷新增零組件包含 CDU、分歧管、液冷板、機櫃、背門以及液冷背板、伺服器新架構整機櫃液冷 ASP 達 4-5 萬美金，為 3D VC 氣冷方案的 5-10 倍 (對比傳統散熱解決方案為 10-20 倍)，專業法人預估 2024/25 年液冷產值將達 2.6/19.7 億美元，成長近 7 倍。此外，全球各國對於變壓器、配電盤等電力設備的需求大增，國內的重電族群也從內需導向的傳統產業，搖身一變成為外銷全世界的新興產業。AI 資料中心耗電量驚人，美國未來 5 年的電力需求將以每年 1.8% 的速度成長（目前僅不到 1%），至 2023 年資料中心用電量將占全美總用電量 7.5%，成長 3 倍之多。台灣過去身為加工出口王國，無論是 69kv 以下的輸配電設備，還是 69kv 以上發電廠等級的大型變壓器，各類型電力設備需求皆可滿足，搭上這波 AI 順風車，相關公司除了未來數年內營運展望樂觀，更有望被市場以「AI 科技股」的評價來看待，在價值重估 (re-rating) 的過程中，將更進一步提升相關個股的股價天花板。

展望後市，謝文雄指出，AI 相關類股仍是最具成長潛力的族群，台積電法說會亦表示 AI 相關營收仍強勁成長，即便目前 AI 在台積電營收的占比仍低，但未來 COWOS 產能陸續增加後，可望打開 AI 晶片供給瓶頸並成為未來重要的營收成長動能。因此， AI 長線看好不變，長線主要投資標的仍以長期趨勢向上產業為主，包括 AI Server、HPC、半導體先進製程與封裝、ASIC/IP、IC 設計、散熱等均可留意。

野村高科技基金績效

資料來源：理柏 ，資料日期：2024/4/30 * 同類型係採 SITCA 分類台灣股票之科技股票型

野村 e 科技基金績效

資料來源：理柏 ，資料日期：2024/4/30 * 同類型係採 SITCA 分類台灣股票之科技股票型

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野村投信野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2023 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 5,863 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 9 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定 (2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會 (2022/12)；理柏 (2014~2017)；亞洲資產管理雜誌 (2023/01))本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金可能投資承銷股票，其可能風險為曝露於時間落差之風險，即繳款之後到股票掛牌上市上櫃之前的風險。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端得先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。上述基金可能對不同計價幣別進行一定程度之避險，投資人將承擔基金投資標的對不同計價幣別之匯率波動風險。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險。債券投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等。 部份基金或所投資之債券子基金，可能投資應急可轉換債券 (CoCo Bond) 或具總損失吸收能力債券 (TLAC)，當發行機構出現重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致基金持有部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。 基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。 上述基金可能因投資債券可能產生債券發行機構如於投資期間違約或被調降信用評等，致影響債券價格而產生損失之信用風險，以及因市場利率變化或對於未來利率走勢之預期，致影響債券價格之利率風險。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。 上述基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 20%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。 基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等，請詳見基金公開說明書 (投資人須知)。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。 文中所提個股僅為事件說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。 野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】 野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。 AMK01-240400186