美國聯準會預期於今年降息，有助推升資金流入新興市場，其中，新興市場中的焦點、殖利率相對較高的前緣市場債市 (見圖) 可望成為此波資金流入的關注重點。
安本基金 - 前緣市場債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 在今年 Smart 智富台灣基金獎 (晨星技術指導)- 新興市場債券型基金類別脫穎而出獲得獎項殊榮，更是第三度獲同一獎項肯定 (註 1)，足見其長期競爭力。
圖：各主要債券市場殖利率 (%)
財政體質改善 違約率下滑 重新檢視前緣債市
前緣市場以相對小型的新興市場國家為主，包括奈及利亞、肯亞、迦納、尚比亞等，這些國家的財政體質一向受到投資人高度關注，因此近年紛紛推動財政改革以期降低市場疑慮。如埃及與阿拉伯聯合大公國今年 2 月簽署有史以來最大的投資協議，獲阿布達比主權基金 350 億美元投資拉斯赫克馬半島開發權，預計將作為觀光及金融中心，有助埃及補充外匯存底並推進 IMF 財政協議進程 (註 2) 。
尚比亞則持續進行債務重組，今年 2 月獲世界銀行 1.7 億美元支持農業商業貿易計畫、2.7 億美元改善運輸和貿易，2 月下旬與中國和印度達成債務重組協議 (註 3)。這些進展有助前緣國家調整經濟體質、鞏固經濟基礎，進而可望推動債券價格表現。
前緣國家因為規模小，個別發債量並不大，發債歷史也非悠久，往往導致這些債券的信評較低。但評估前緣債券的投資風險，除了參考發債國財政體質、債券信評等因素，還須將為其擔保的金融機構列入考量，如世界銀行、非洲發展銀行、亞洲基礎建設銀行等，擔保能力即相對較受市場信任。而根據穆迪信評於 2024 年 2 月 15 日的報告，截至 2024 年 1 月底，新興主權及公司債違約率持續下滑，且預測至今年底，違約率將進一步走低。
經濟穩定擴張 資金轉向 前緣債回報空間可期
IMF 預期今年新興國家將以 4% 的穩定經濟成長率擴張，成長力道持續大於已開發國家經濟體，今年更將是近年來已開發國家與新興國家成長差距最大的一年 (註 4)。加上美國聯準會可望開始降息，市場風險偏好增加，預期資金將加速轉進新興市場與前緣市場，未來回報空間可期。
安本基金 - 前緣市場債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 投資範圍包括前緣市場強勢貨幣、當地貨幣與公司債，在前緣債資產類別中屬投資相當多元化的前緣市場債券基金，今年更是第三度獲 Smart 智富台灣基金獎 (晨星技術指導)- 新興市場債券型基金獎肯定 (註 1)。即使投資於前緣市場，卻非想像中波動，是投資人掌握這波新興市場投資機會的新興選擇。
註 1：資料來源：Smart 智富台灣基金獎 (晨星技術指導)，2020 年 3 月、2022 年 3 月、2024 年 2 月 29 日。
註 2：資料來源：Bloomberg，2024 年 2 月 29 日。
註 3：資料來源：Bloomberg，2024 年 3 月 5 日。
註 4：資料來源：IMF，2023 年 12 月。
宏利證券投資信託股份有限公司是安本境外基金之台灣總代理本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效或實際之基金資產配置，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金資產配置之相關投資策略與方法請參考公開說明書之相關章節，基金成立後之實際配置應依據當下市場實際狀況為準。本文描述之持有標的篩選流程，包含一些由投資組合管理團隊決定的若干內部限制，這反映了當前的投資流程，僅供參考說明使用。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合了解非投資等級債券基金高風險與特性之投資人，投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金投資涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。前緣市場是被認爲比新興市場經濟更不發達的市場，某些市場對投資人而言帶有顯著風險，例如經濟或政治不穩可能導致法律、財務及監管上的變動，會計及審計系統未必符合國際標準，及現有法令的發展可能尚不足以保障小股東的權利等，相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整，前緣債券市場之定義請參考公開說明書或投資人須知。基金投資一定有風險，最大可能損失為投資金額之全部。本基金所涉匯率風險、基金風險報酬等級之歸屬原因及其它風險詳參公開說明書或投資人須知。風險報酬等級為投信投顧公會針對基金之淨值波動風險程度，依基金投資標的風險屬性與投資地區市場風險狀況編製，係計算過去 5 年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，分類為 RR1-RR5 五級，數字越大代表風險越高，此風險級數僅供參考，不宜作為投資唯一依據。投資人宜斟酌個人之風險承擔能力及資金之可運用期間長短後辦理投資。本基金可能投資於符合美國 Rule 144A 債券，Rule 144A 債券係指美國債券市場上，由發行人直接對合格機構投資者 (Qualified Institutional Buyers) 私募之債券。此類債券因屬私募性質，故而發行人財務狀況及債券價格較不透明，且由於該等證券僅得轉讓予合格機構投資者，故而此類債券易發生債券發行人違約之信用風險、波動性較大及流動性不足之風險，投資人投資前須留意相關風險。為保護既有投資人權益，本基金設有稀釋調整機制，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。境外基金係依外國法令募集與發行，其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項，均係依該外國法令規定辦理，投資人亦應自行了解判斷。依金管會之規定，目前直接投資於大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且境外基金投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之二十，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本基金提及之投資資產或標的。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，基金投資可能發生部分或全部本金之損失，投資人須自負盈虧。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 下載或查詢。110 金管投信新字第 001 號【宏利投信 獨立經營管理】宏利證券投資信託股份有限公司／地址：臺北市松仁路 97 號 3 樓／電話：02-2757-5999／網址：www.manulifeim.com.twMKT-087-202403-202412