今天報告的主題是「iPhone 換機潮 大立光早知道」。
萬寶投顧蔡明彰強調，台灣是美國科技業海外最重要的供應鏈，從美股科技龍頭走勢可找到台股電子股的主流方向。
比較美股三大科技龍頭，AI 的輝達今年來股價大漲 154％，而 6 月來漲 15％。輝達基期太高，漲升速度開始放緩，分拆後創 140 美元高價，價量背離，估值是否過高，將限制輝達上檔空間。要等到 8 月下旬發布財報，財報及財測都大幅高於預期，消除估值過高的疑慮，才能發動下波攻勢。輝達若失守月線 125 美元，停利賣壓出籠，短線有低點，屆時才是輝達最佳進場買點，自 4 月落底來，輝達多頭走勢未曾跌破月線支撐。
市場相信未來 20 年是 AI 時代，但迄今 AI 的運用都在雲端服務的基礎設施，輝達的資料中心業務收入一半來自微軟、谷歌、亞馬遜、Meta。輝達股價已漲太多，將 AI GPU 短缺充分反映，現在要讓投資人信奉 AI 理念，必須四大雲端服務公司證明買了輝達的 AI 晶片，業績能夠大幅成長，否則輝達就有泡沫風險。
輝達上半年漲幅貢獻標普 500 高達三成，美國不同於台灣，美國經濟規模世界最大，美股不會是一個人的武林。
萬寶投顧蔡明彰強調，隨著聯準會降息腳步接近，個人消費上來，其他股票將會取代輝達的主導地位。蘋果及特斯拉分別代表美國智慧手機及電動車第一品牌，與輝達的 AI 不同，較貼近民眾消費端，未來也較直接感受聯準會降息。
今年上半年輝達獨領風騷，蘋果及特斯拉卻是科技七巨頭黯然神傷的兩檔股票，其他五家輝達賣 AI 鏟子、四家買鏟子，都與 AI 基礎設施有關。
當前聯準會維持高利率不受影響，最快 9 月聯準會啟動降息，美股風水輪流轉，與個人消費較密切的蘋果及特斯拉股價提前表現。蘋果及特斯拉今年分別上漲 18％及 1％，績效遠不如輝達，但自 6 月來分別上漲 17％及 38％，開始出現績效追過輝達。
6 月對輝達是關鍵利多時刻，黃仁勳在 Computex 的 AI 旋風，股票一拆十，散戶前仆後繼，但輝達 6 月來漲幅卻不如蘋果及特斯拉，這應是科技股資金的重大轉向訊號，開始流向補漲科技股。
萬寶投顧蔡明彰強調，所有消費電子產值最大是手機，去年 8 月華為 Mate 60 熱賣，大陸 AI 手機戰開打，vivo、OPPO、榮耀相繼推出 AI 手機旗艦機種，預估全球生成式 AI 智慧手機 2024 年佔比 11％，到 2027 年佔比 43％，達 5.5 億支，年複合成長率 49％，不靠 AI 智慧手機根本不可能在未來 4 年大幅成長。
再看三星今年 1 月推出具有 AI 功能的 S24，立刻成為 Galaxy S 系列歷來最快銷量破百萬支，幫助三星 2 月重返全球手機市佔寶座，蘋果 iPhone 5G 換機潮在 2020～2021 年，年度銷量分別 2.03 億支及 2.36 億支，但近兩年週期結束，iPhone 銷售平平。
台股蘋概股也沒有表現舞台，但今年 9 月推出 iPhone 16 導入 AI，可望有兩大賣點。尋求與 OpenAI 及 Meta、谷歌的合作強化大型語言模型，又要落地中國市場與阿里巴巴、百度合作 AI 模型。蘋果 AI 戰略合作對象不斷擴大，iPhone 16 通吃全球市場。
其次，AI 模型用在 App Store 的訂閱服務，蘋果可增加數十億美元收入，這種 AI 變現能力，微軟、谷歌都做不到，有 AI 的 iPhone 銷售週期將強於 5G 換機潮。證券機構預估 2024 年 iPhone 銷量 2.25 億支，2025 及 2026 年換機潮更強大，分別 2.4 及 2.5 億支，結論，蘋概股正處於長期多頭的起跑點。
蘋果將在 8 月 1 日發佈財報，上季營收估 837 億美元，年增 2.4％，EPS 1.32 美元，年增 5.5％，亮眼的財報已提前使股價創歷史新高。
萬寶投顧蔡明彰強調，台股蘋概三王台積電 (2330-TW)、鴻海(2317-TW)、大立光(3008-TW)，今年績效分別上漲 76％、120％及 7％，最能反映 iPhone 銷售成績是大立光，2014 年大立光打破國泰人壽 1989 年創下的股王紀錄 1,975 元，成為台股新股王，並持續到 2021 年，共 8 年，史上最久股王，直到疫情後被 AI 概念的世芯 - KY(3661-TW) 及信驊 (5274-TW) 取代。
2017 年 9 月發表首款全螢幕 5.8 吋 iPhone X，銷售創新高，大立光當年 EPS 193 元，締造 6,075 元天價，迄今沒有其他的股王打破這個價位，2019 年 iPhone 11 銷售良好突破 2 億支，大立光 EPS 創紀錄 210 元，說明 iPhone 有創新功能帶動銷量，作為鏡頭第一供應商的大立光，EPS 及股價率先反映。
大立光今年 Q1EPS 45 元，年增 85％，但四成獲利來自新台幣貶值的匯兌收益，所以股價沒動，但 6 月營收站上 40 億元，年增 50％。40 億元營收是大立光旺季拉貨的重大訊號，去年是 8 月才站上 40 億元，今年顯然旺季提前，估 Q2 EPS 少了匯兌收益，仍有 30 元水準，上半年 75 元，下半年 iPhone 16 加持，全年上看 170 元。
大立光一個月前為台股第五高價，現在上升為股后，如果未來輝達績效不如蘋果，台股股王隨時逆轉，大立光有機會重登股王。
萬寶投顧蔡明彰強調，台股五大千金比一比，股王信驊今年 EPS 估 50 元，本益比 90 倍，股后大立光 EPS 上看 170 元，本益比 17 倍，探花緯穎 (6669-TW) 與 AI 有關，EPS 估 120 元，本益比 23 倍。IP 的力旺(3529-TW)EPS 估 25 元，本益比 106 倍，世芯 - KYEPS 估 75 元，本益比 34 倍。
五大千金大力光本益比最低，今年的績效剛剛由負轉正，股價低基期，同時大立光突破去年 12 月高點 2,880 元，呈現半年來的 V 型反轉，底部形態相當扎實漂亮。
紅色供應鏈崛起時，一顆蘋果救台灣成為過去，2023 年蘋果供應鏈，大陸 53 家高於台灣 43 家，但大陸規模最大蘋概立訊自 5 月來 25 元人民幣起漲，大漲 50％，同期
文章來源：萬寶投顧蔡明彰
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