標普 500 周二開盤時大幅開高,在第一個小時內迅速突破 5,580 點。然而,隨著市場注意力轉移到聯準會(Fed)主席鮑爾的國會證詞及周四的消費者物價指數(CPI)報告,該指數開始回落,最終小幅收漲。
Sevens Report 在一份新研究報告中指出,「在 2024 年的大部分時間裡,
然而,「市場倍數」的算法對於看多的投資人來說變得更加有利。每年七月左右,分析師會將其收益預期從當年轉移至隔年。報告指出,這項轉變意味著七月市場倍數圖表目前顯示,只要 2025 年的收益預測準確,當前水平的市場估值就合理。
2025 年標普指數的收益預計約每股 270 美元,明顯高於 2024 年的 243 美元預測。雖然即將到來的財報季可能會改變這些數字,但目前依然保持不變。
因此,Sevens Report 強調,以明年的收益來計算,
重要的是,這不僅是「帳目形式上的」變化。分析師是基於明年的收益對市場進行估值,而「下一年」現在指的是 2025 年。基於這些指標,雖然市場並不便宜,但也不再明顯超出基本面估值。
根據 Sevens,此變化對投資人有兩個主要影響。首先,這並不會消除市場修正或拉回的風險。市場對軟著陸、聯準會積極降息及強韌的收益仍持樂觀態度。最終結果是高倍數,仍在 20 倍左右。如果增長放緩超出預期或收益下降,市場將會下跌。其次,這項收益變化使得年初至今的漲幅在小幅拉回的情況下「更加穩固」。
Sevens Report 指出,「換句話說,以 2025 年的 EPS 來看,目前
報告補充,「總之,股市在 2024 年的大部分時間裡都在非常積極的估值水平上交易,收益的變化使得當前市場水平更合理。此外,開通了再上漲 5% 到 10% 的可靠路徑。」
不過,市場面臨的風險並未改變。如果四個市場影響因素中有一個出現實質的負面消息,則可能下跌 5%。如果多個市場影響因素出現負面轉變,「很有可能」下跌 10% 或更多。