根據周三 (17 日) 公布的聯準會褐皮書，美國經濟活動從 5 月下旬到 7 月上旬以緩慢至適度的速度擴張，企業預期未來增長將放緩，同時也報告了勞動市場持續疲軟的跡象，這與聯準會 (Fed) 最近更加關注勞動需求放緩以確保不會太遲降息的立場一致。
據《路透》，聯準會對美國經濟健康狀況的最新評估也顯示，通膨壓力以溫和速度增長，多數聯準銀行報告顯示投入成本開始穩定。
聯準會在調查中指出，「本報告周期內，多數地區的經濟活動維持了緩慢至適度的增長步伐。」該調查截至 7 月 8 日對 12 個聯準銀行的商業聯繫進行了調查。
調查指出，雖然有七個聯準銀行報告了經濟活動有一定程度的增長，但有五個銀行報告活動持平或下降，比前一次報告周期增加了三個，因企業預測前景黯淡。
聯準會的調查表示，「對未來經濟的預期是，由於即將到來的選舉、國內政策、地緣政治衝突和通膨的不確定性，未來六個月的增長將放緩。」
報告顯示，即將到來的美國 11 月總統選舉尤其引起商業聯繫人的關注。亞特蘭大聯準銀行表示，選舉結果的不確定性似乎正在對再生能源領域的投資活動產生影響，而達拉斯聯準銀行表示，製造業和建築及房地產的前景因選舉不確定性而變得黯淡。
約每六周發布一次的褐皮書公布之際，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 和其同僚強調，通膨和就業風險現在處於平衡狀態。周三稍早有兩名聯準會官員表示，降息「愈來愈近」，似乎是為 9 月降息做好了準備。
繼今年初通膨高於預期後，聯準會官員對 4 月、5 月和 6 月更積極的通膨數據感到鼓舞。依聯準會首選的衡量標準，通膨仍位在 2.6%。該指標下一次的發布將在 7 月 26 日。
隨著通縮恢復，聯準會官員更加強調，勞動市場的顯著惡化是央行開始降低政策利率的原因。
企業暫停部分招募
幾個地區指出勞動市場疲軟。威斯康辛州一名消息人士告訴明尼阿波利斯聯準銀行，雖然「仍有很多職缺」，但僱主正在提高招募標準並暫停一些招募。
一名承包商告訴費城聯準銀行，他們收到了 20 份電工工作的申請，「這是我在過去 20 年來看到最多的一次」。
聯準會官員最近表示，由於勞工湧入，勞動市場已更加平衡，其中許多是外國出生的勞工，這一發展也反映在周三的報告中。波士頓聯準銀行表示，Cape Cod 的聯繫人指出，透過短期簽證計畫的外籍勞工的可用性達到正常水平，這支持了該地區的季節性勞動需求。
聯準會正試圖為經濟實現所謂的「軟著陸」，即經濟增長逐步放緩，失業率保持在低水平，同時兩年前飆升至 40 年高點的通膨回落至聯準會 2% 的目標。
最新政府數據顯示，5 月失業率達到兩年半以來最高 4.1%，薪資增長速度是三年來最慢，因為勞動力庫擴大。
聯準會的調查形容大多數地區的薪資增長為溫和至適度，儘管幾個地區報告稱薪資增長放緩。
而儘管有更多積極訊號表明通膨正在減弱，聯準銀行也聽到了多個關於通膨持續對家庭造成壓力、影響消費的報告。
舊金山聯準銀行表示，「來自高成本的財務壓力，特別是租金，據説推動了家庭合住和尋找室友以幫助負擔租金。」克里夫蘭聯準銀行報告稱，「整體來說，聯繫人指出自由裁量支出減少，特別是在低收入家庭。」
聯準會的基準利率過去一年保持在 5.25% 至 5.50% 區間。雖然政策制定者幾乎排除了在 7 月 30 日至 31 日即將召開的會議上降息的可能性，但投資人目前預期聯準會在今年 9 月、11 月和 12 月會降息。