投資雷達》破解高配息的迷思

台灣投資人特別愛配息型理財商品，最好還要能配得高又穩，滿足「高息」的特性。通常可以配出高息的公司，本業相對比較沒有成長性，才會配較多的股息吸引投資人。配得出高息的公司是否能為投資人帶來高報酬的表現？究竟成長與價值類股差在哪裡？投資人該如何選擇？

1. 成長股與價值股有何不同?

投資股票市場，依投資標的可分為價值或成長類股，兩者的定義與特色大不相同。一般來說，「成長」類股具有高盈餘成長潛力、高潛在報酬率的特點，這類公司大多仍處於快速擴張階段，進行大量投資的情況下，不太可能支付大筆現金股利給投資人。因對利率的敏感度較大，當利率上升時，資金成本的提高會增加風險，加上對公司未來過度樂觀，使投資人可能以過高的股票價格買入。「價值」類股則是被市場低估的公司，大多數高股息的公司都屬於這類股票，優點在於具有較低的本益比、較高的股利收益率。然而，看似股價低於其真實價值、具有吸引力，實際可能是存在公司業績下滑、行業前景不佳或財務問題等風險，投資人誤以為撿到便宜，但其實股價低廉的背後可能面臨損失，落入價值陷阱中。

成長與價值類股大不相同

2. 高配息不等於高報酬

近期多檔高股息 ETF 的配息相當豐富，投資人往往誤以為配息率等於報酬率而被吸引。為了破解投資人對於「高配息」具有「高報酬」的迷思，我們整理出全球股票、全球高息類股、全球成長類股與全球價值類股的績效表現。全球成長類股長期持有十年的含息累積報酬率高達 229%，遠優於全球高息類股的 89%，兩者差距超過 100%，完全打破高配息等於高報酬的迷思。對於長期投資來說，高股息並不是一個好的投資策略，我們應該將重點放在總報酬的增長，而不是配息率的高低。距離退休時間還長達 30 至 40 年的年輕小資族，建議選擇以獲利增速較快成長的類股，盡可能擴大複利優勢、累積財富的機會。

長期來看，成長型類股優於高股息類股

3. 配息型 vs 累積型該怎麼選？

台灣投資人很喜歡買有配息的基金，尤其是將月領息作為固定的現金流。我們整理出台灣可供銷售的基金中，依據理柏台灣股票分類，分別篩選出配息級別與無配息級別，可以發現配息級別的基金長期趨勢表現落後於無配息級別的基金，選擇有配息的基金投資人將會犧牲未來可能產生的複利效果，從而降低整體的報酬率。因此，除非投資人有配息的需求，不然應盡量選擇可能極大化複利效果的累積型基金，追求長期增值並獲得更高投資回報的機會。

台灣股票型基金績效表

鉅亨投資策略

「鉅亨自由 Pay」兼顧息收與成長

將獲利再投入，才能擴大投資資產來達到增益的效果。無「現金流」需求的投資人，不需買配息基金，不然可能產生的複利效果將大打折扣；有現金流需求的投資人，可以考慮兼顧息收與成長的基金或透過鉅亨自由 Pay 創造固定現金流的投資機制。

鉅亨精選基金

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