撰文 ‧ 今周刊編輯團隊
7 月 31 日這天，在聯準會利率決策會後，終於等到鮑爾一句「9 月可能考慮」的明確表態，預約了資金派對重啟時間。
看到市場歡騰氣氛，同為華爾街重磅要角，早年還曾以「美國債王接班人」稱號聞名的安聯集團首席經濟顧問伊爾．艾朗（Mohamed El-Erian），並未加入這場慶祝會。
這天，他先是在自己的網路社群貼上
在過去 2 個多月，基於對美國民眾消費力快速衰減的觀察，他已多次利用機會提醒：「美國經濟減緩的速度，比聯準會想得更快！」
1 天之後，市場看懂了伊爾．艾朗冷漠貼文的背後真意。
8 月 1 日，美國勞動部公布各項就業數據，7 月「新增非農就業人數」僅有 11.4 萬人，遠遜於外界原估的 17.5 萬人，並創 2020 年 12 月以來新低，而 4.3% 的失業率，則是近 3 年新高。
就業數據令人意外地急劇惡化，瞬間掀起市場對「美國衰退」的高度憂慮，華爾街一夜之間從搖滾區變重災區，且災情火速延燒全球，8 月 2 日台股慘跌千點，8 月 5 日更狠殺 1800 點，寫下史上最慘紀錄。這一天同樣寫下近 40 年來最慘跌幅的，還有日股。
「美國經濟比多數人想得更糟！」在金融市場豬羊變色後，華爾街媒體密集邀訪提早預警的伊爾．艾朗；訪談間，他總算說出 7 月 31 日聽完鮑爾談話後的第一時間真實想法：「不該等到 9 月，今天，聯準會就該降息！」
某種程度，他將這場劇烈修正的主要元凶歸咎於聯準會降息拖拍；而從伊爾．艾朗近期在集團內發表的諸多談話，則能窺見這位早一步發現黑天鵝的債券天王，如何評估美國經濟、全球金融市場的未來。
「過去一段時間，支撐美股的信心來源有 3 個。」他所指的，首先是人工智慧（AI）大浪，「這是真實趨勢，AI 對未來生產力有顯著貢獻。」其餘則包括美國強韌的經濟數據，以及市場對聯準會決策的信心。而對於後二者來說，「唯一能夠嚴重破壞的方式，就是聯準會採取過度、過久的貨幣緊縮政策。」
在美國公布難堪的就業數據後，高盛證券發布報告，將「美國明年陷入衰退」的機率從 15% 調高到 25%；但在此之前，根據安聯集團內部資料，伊爾．艾朗已將美國衰退的機率設定為更高的 35%。即使鮑爾終於「明示」9 月降息，「我現在仍然維持這個預估值。」他說。
其實在美國 7 月就業報告出爐後，金融市場對聯準會 9 月降息幅度的預測也有了驚天變化，從原本的「應該會降息 1 碼」，一夜之間變成「極可能降息 2 碼」，「與通貨膨脹相比，現在更大的風險是美國經濟衰退……，金融市場已經看出這一點了！」伊爾．艾朗解讀。
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來源：《今周刊》 第 1442 期更多精彩內容請至《今周刊》
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