兼顧隱私與數位經濟—數位歐元最快2025年開始流通

撰文：賴建宇

為有效制定歐洲數位金融策略，同時確定加密資產（虛擬資產）的監理架構，歐盟執行委員會（European Commission）於 2020 年 9 月發布「數位金融整體計畫」（Digital Finance Package），而該計畫主要一部分為《加密資產市場監理法》（The Markets in Crypto Assets Regulation, MiCA）的頒布。雖然歐洲人民與企業習慣使用實體進行支付，但已有越來越多人選擇數位工具進行支付，為避免支付型加密資產帶來的威脅，歐洲中央銀行（European Central Bank）已投入對數位歐元（Digital Euro）的研究、調查及準備。

觀察歐洲中央銀行於 2024 年 4 月發布的「2023 年度報告」（Annual Report 2023），其中第四章以「市場基礎設施與支付系統的平穩運行」為名，並提及數位歐元計畫。歐洲央行認為，歐元體系（Eurosystem）對開發、營運及監督市場基礎設施與支付方面發揮核心作用，並持續開發 TARGET 服務，且為進一步加強歐洲支付市場的創新，歐元體系於推動數位歐元的過程，已從調查階段進入準備階段。

全球 90% 央行從事 CBDC 研究

據國際清算銀行調查，全球將近 90% 國家的中央銀行，正在從事中央銀行數位貨幣（Central Bank Digital Currency, CBDC）相關研究工作。然各國央行對 CBDC 的研究、調查、試驗，乃至正式發行，有其考量原因，包括觀察數位貨幣的跨境流動便利，發行 CBDC 應可在一定程度上，減少對非本國主權貨幣的依賴；或現金作為支付工具的使用量逐漸減少，發行 CBDC 可維護中央銀行地位，並應對支付型態的轉變。

抑或是數位支付的快速發展下，現金支付的便利性明顯不足，因 CBDC 不僅可實現跨境支付、降低發行及流通成本、提升支付效率，更可優化現行支付系統。當然 CBDC 的發行，使政府機關掌握相關資訊，並透過人工智慧等技術分析交易資料及資金流向，也能達到防範洗錢及資恐等違法犯罪行為。

CBDC 不盡然是最適選擇

值得注意的，CBDC 並不盡然是每個國家的最適選擇，仍須依各國的政策目標及使用需求，例如取代現金或作為另一種支付工具的選擇，所以不論積極發展或穩健審慎，採取最適合自身國情狀況的數位支付策略，才有正面且立即的效益。

受到新冠疫情影響，不僅全球支付格局發生重大變化，特別是大型科技公司增加支付領域的活動，可能對歐洲在支付方面的策略自主權產生負面影響，使歐元體系於 2023 年 11 月發布更新的零售支付策略。該策略除了保留開發泛歐洲虛實據點支付解決方案，並進一步加強「單一歐元支付區」（Single Euro Payments Area, SEPA）的即時支付，以提高零售支付的彈性。並強調歐元體系的零售支付策略與數位歐元間的互補性，特別是數位歐元有助於實現該策略目標的各種方式。

歐洲央行對 CBDC 的研究，最早是 2020 年 10 月從歐元體系的角度所研究發布的「數位歐元報告」（Report on A Digital Euro）。該報告指出，未來一系列場景中，數位歐元可能是歐元體系的另一可行選擇，實現與核心中央銀行職能及歐盟總體經濟政策相關的目標。

但前提是設計符合特定場景的要求，包括推動歐洲數位經濟及歐盟的戰略獨立性、其他國家 CBDC 或私人數位支付工具可在歐元區廣泛使用、促進歐元的國際影響力、改善支付系統的總體成本等。

歐洲央行認為，數位歐元的設計應避免發行可能產生之不良後果，從而限制對貨幣政策、金融穩定，乃至銀行業提供服務的不利影響，也應避免過度使用數位歐元作為一種投資形式，衍生從商業銀行存款大量轉換為數位歐元的相關風險，當然歐元體系須於符合公共利益之前提，以遵循監理標準為目標。

底層技術可採集中式 ECB 控制後端基礎設施

技術層面上，數位歐元的底層技術可採用集中式，將所有交易記錄存放於中央銀行的分類帳，即「直接模式」；或將責任分散給用戶或受監督的中介機構，即「中介模式」。兩種模式間的主要區別為私人部門的作用，在直接模式中，受監督的中介機構僅為看門人性質，但中介模型中則扮演更重要的角色，包括結算代理人，但無論採用何種方法，後端基礎設施最終均應由央行控制。

而後端基礎架構有「集中式」及「分散式」兩類，前者將數位歐元交易記錄存放於歐元體系分類帳；後者則由歐元體系對數位歐元交易的結算制定規則，並由用戶或受監督的中介機構記錄。集中式的用戶，可於歐元體系提供的集中式數位歐元基礎設施中持有帳戶，允許用戶透過電子轉帳或從其他形式的貨幣存取數位歐元，並以數位歐元進行支付，而有「終端用戶的支付指示直接存取中央銀行帳戶」及「支付由終端用戶發起，受監管的中介機構代表其管理中央銀行帳戶」兩種類型。

至於分散式的架構，可以用於提供不記名數位歐元，終端用戶或代表其行事的受監督中介機構驗證任何支付，並透過「最終用戶直接使用不記名數位歐元」及「混合不記名數位歐元及帳戶」兩種模型的任一種實現。其中，前者採用分散式帳本技術協議或使用儲值卡、行動載具等進行本地儲存；後者則於受監督的中介機構層面中使用不記名數位歐元，該中介機構可代表其客戶充當結算代理，進行數位歐元之零售交易及批發支付。而受監督的中介機構利用與客戶的帳戶關係，向終端用戶提供數位歐元零售支付服務，但所有轉帳最終須於歐元體系中結算。

值得注意的是，歐洲央行曾於 2023 年 9 月對外表示，雖致力於保護使用者隱私，但考慮到數位交易仍會在區塊鏈上留下痕跡，數位歐元無法如同紙幣般完全匿名。惟歐洲央行無權存取 CBDC 用戶的數據，且不會有分支機構對交易詳細資訊進行驗證。若探究發行數位歐元的法律依據，歐洲央行認為，須將數位歐元作為貨幣政策工具發行，類似中央銀行儲備，且僅有中央銀行的交易對手方可使用；或透過歐元體系中持有的帳戶，向個人及其他私人實體提供數位歐元；抑或發行數位歐元作為特定類型支付的結算媒介，並由僅有合格參與者使用的專用支付設施處理等方式，應可援引「歐洲聯盟運作條約」（TFEU）與歐洲央行體系章程結合作為法律依據。

數位歐元的發行，可能產生的潛在影響，例如存款戶對整體歐洲銀行業信心下降時，可能將商業銀行中的存款轉換為 CBDC；或數位歐元為歐洲央行的負債，對獲利、聲譽、風險承受能力，乃至對零售支付系統安全及效率上、遭受網路攻擊的韌性上，均有所影響，加上數位歐元的跨境使用，若無條件供境外人士使用，也可能對資金流動出現劇烈波動。

有助歐元作為跨境支付工具

儘管如此，歐洲央行深知數位歐元的可能優勢，與全球支付環境的快速變化，並認為歐元體系仍須對未來發行數位歐元完成準備工作，特別是現金的使用量逐漸減少，尚未準備發行本國 CBDC 的國家，對消費者及店家而言，可能更加依賴少數具主導性的民間支付業者，使發行 CBDC 的動機雖非強化歐元的國際地位，但若使歐元作為跨境支付工具，也可透過不同支付選項提高歐元的國際參與。

一種貨幣的全球吸引力，取決於該發行經濟體的經濟力量，包括全球貿易及金融規模、經濟政策的穩健性、金融市場的深度及流動性、國際貨幣的使用習慣等，而數位形式雖不會改變經濟力量，但數位貨幣的特徵，例如安全性、降低交易成本、綑綁效應等卻可影響使用的意願，也就是數位歐元雖不具有決定性因素，但確實有助於歐元作為跨境支付工具的使用。

歐洲央行於 2021 年 7 月啟動為期 24 個月的數位歐元計畫，初步認為結合集中式及分散式元素的發行架構為可行，但於 2022 年 5 月發布的「數位經濟、隱私與 CBDC」（The Digital Economy, Privacy, and CBDC）工作報告中指出，雖匿名數位歐元較傳統數位支付為佳，但可能被大型科技公司發行的支付型加密資產取代。

數位歐元準備階段的第一階段，已於 2023 年 11 月開始並持續 24 個月，將為潛在的數位歐元發行奠定基礎，且該期間的重點，為最終確定數位歐元規則手冊，並選擇有可能開發數位歐元平台及基礎設施的供應商。歐元體系也將進行進一步的測試及實驗，持續與包括民眾在內的所有利害關係人進行協商，以確保數位歐元符合品質、安全、隱私及可用性的最高標準，預計數位歐元最快將於 2025 年開始流通。（本文作者為台灣金融研訓院金融研究所助理研究員）

來源：《台灣銀行家》176 期

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