行情若反彈非回升，法人往低本益比股移動、內資往軋空股移動

NVIDIA 法說前，美股由非科技股強勁撐盤S&P 500 日 K 圖與重要類股 5 日報酬，反映油價的下挫與科技股反彈漲多修正，但下跌修正並非美股多數，主因為科技股市值大，並且台股連動較高受影響，事實上，美股的反彈架構縱使 8/22(四) 重挫也才剛落入反彈趨緩 (上週報告所述的第一階段而已)。

目前行情急跌急彈，當逐步量縮放緩後，在大量 ETF 與指數期貨的持股下，S&P 500 回歸到如同 4~6 月的典型的多方控盤格局 (緩漲急跌，沿著 5 日線控盤)，這時行情短線的震盪勢必會出現，但要判斷反彈放緩還是新的修正波段，包含台股連動操作可留意幾個技術面訊號，依據程度排序如下:1. 反彈放緩:  S&P500 日 K 出現高不過高且低過低2. 反彈結束震盪回測: S&P500 5 日線走平且跌破3. 新的修正波段開啟: 5、20 日線再度死亡交叉 (近期篤定黃金交叉，此指的是後續再度向下交叉)

直至 8/22 長黑 K 出現，都仍是第一階段的反彈放緩訊號:  S&P500 日 K 出現高不過高且低過低然而 5 日線扣抵位置，尚未扣高未形成下彎，因此正準備邁向第二階段 S&P500 5 日線走平且跌破，時間點將落在最近幾個交易日，逐步完成反彈波動終止的訊號。

大跌後誰先探高!? 外資法人資金回防低本益比股: 金融、航運、消費品財報公布自然是跳空缺口形成的最佳要件，加上 7 月下跌，多數非 AI 明星股本就沒有大量資金堆積，因此解套賣壓較容易化解，有利於回到起跌點前，甚至再創新高。(如同上方的類股報酬整理可見一斑)。

而美股雖財報季高峰已過，但仍有零星財報公布公司，本週利多連發的指標股為消費品 (ex:Target、Lowe’s) 以及貨櫃航運股 (ex:Zim 以星航運)，美國的消費品指標公司，多半仍是以降價策略搶市，換取亮眼的單店表現成長成績，對於台股相關個股題材影響力弱，但至少起到了抑制衰退恐慌，並且協助 S&P500 不出現全面齊跌的翻空信號。

貨櫃航運市況:目前焦點並不在歐洲線，因為無更多供給面因素可供報價調漲，繞道紅海的利多，伴隨新下水的運力，符合先前所述 9 月左右達到供需平衡，主要聚焦的是 Q3 消費旺季拉貨 (需求面) 與北美罷工(供給面)。

在不考量罷工的供給面因素下，單以北美消費旺季前的拉貨潮，預計 9 月見到北美航線運價會有更整齊的全面上揚。近期加拿大兩大鐵路公司與司機工會工資談判破裂，8/22 開始罷工已影響部分運輸路線中斷或遞延，9 月底則是美國港口工人可能罷工，代表除了現有已知的利多，還有未發生的潛在利多題材。整體來說進出口商加速了提前搶艙位的需求，看多未來幾週美東、西線運價上揚。

外資、內資不同調，兩種選股方向外資法人積極往本益比低的個股資金布局，尤其大盤確認季線震盪反壓，並非回升後，外資的資金進行價差操作同時降低波動帶來的風險。搭配航運 ETF 上市與台股的貼息行情發酵反應後，當前剛處於貼息後的月線走平且站上低檔

而大盤量縮，頻頻寫下今年實質新低量，在中小型個股或大戶資金的動向，唯量是問，成交週轉率放大以外，可特別留意融資券同增軋空、自營大買等籌碼訊號，較容易找尋到資金缺乏下，集中火力的題材投機飆股。（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）

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