非必須消費類股反彈在即 這兩巨頭卻成最大變數？

根據《巴隆周刊》，美股投資人終於有理由看好非必須消費類股，這是今年表現最差的板塊。然而，這還存在一個重大變數。投資人可能需要忽略該板塊中最大的兩間公司——亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US) 和特斯拉(Tesla)(TSLA-US)。

非必須消費類股最近表現不佳。儘管標普 500 指數今年上漲了 17%，但非必須消費類股的報酬僅 3%，是市場中表現最差。該板塊包括一些經典但陷入掙扎的品牌，如星巴克 (Starbucks)(SBUX-US)、麥當勞(McDonald’s)(MCD-US) 和 Nike(NKE-US)，以及許多旅遊和時尚企業，在消費者信心疲軟和美國經濟可能陷入衰退的擔憂下，這些企業遭遇困境。

該類股被廣泛認為是市場中最具周期性的領域之一，獨立市場分析師 Jim Paulsen 指出，利率下降可能會給該類股帶來大幅提振。較低的利率應會減輕創新高的信用卡債務負擔，假設聯準會 (Fed) 實現所謂的軟著陸，這將使消費者有信心消費更多，推動非必須消費一些經典品牌的銷售。

Paulsen 在最近一份報告中寫道，「一旦 Fed 採取行動，標普 500 指數中的非必須消費板塊最終可能再次成為股市的領頭羊。」

他也進行了數據分析，將非必須消費類股的每日波動與聯邦基金利率之間的相關性定為−0.51，他將這結果稱為「統計上強烈的負相關」。

然而，這項看漲預測有一重大變數。股市最近變得頭重腳輕，非必須消費類股也是如此。以 SPDR 非必須消費類股 ETF 為例，亞馬遜占該 ETF 的 21%，特斯拉占約 16%。Vanguard 的情況也類似，這兩支股票占了該投資組合約 34%。

結果是，無論利率如何變動，該板塊的表現很大程度上都將由這兩支股票來決定。

特斯拉可能確實會從即將到來的降息中受益。較低的利率可能使消費者更容易為購買電動車取得資金，電動車仍比同類的燃油車型更貴。此外，較高的消費信心可能會說服更多美國人去嘗試新技術。

Paulsen 表示，「這整體上會激發更多的動物本能，對消費者來說也同樣適用。」

儘管如此，鮮少人認為降息是解決特斯拉問題的關鍵，這些問題包括新的市場競爭及充電站不足等因素。

至於降息能否推動亞馬遜股票上漲的論點則更不明確。該公司已受益於穩健的增長，其股價今年已上漲 24%。其中一個原因是，作為一間以削價競爭聞名的線上零售商，亞馬遜對於既想省錢又想揮霍的購物者來說都是自然的選擇。亞馬遜的競爭對手沃爾瑪 (Walmart)(WMT-US) 和好市多 (Costco)(COST-US) 均被歸類為必須性消費類票。此外，這間「七巨頭」之一的大部分利潤來自其 Amazon Web Services 雲端運算業務。

換句話說，亞馬遜或許是一支很棒的股票，但它對降息的依賴並不大。

那麼投資人可以怎麼操作？其中一明顯的做法是挑選個別股票。但對於基金投資人來說也有另一項選擇。Paulsen 表示，Invesco 標普 500 等權重非必須消費 ETF(Invesco S&P 500 Equal Weight Consumer Discretionary ETF) 擁有 53 支股票，每支股票的權重約為該 ETF 的 2%。這是一種可捕捉整個板塊「核心本質」的方法，而不僅僅是依賴於一兩支股票。