9/24 上午，中國人行釋出四大寬鬆貨幣政策利多
四項利多，一次性的推出，分別針對整體利率市場與貨幣市場提供寬鬆外，後兩者，特別再針對最為疲弱的房市、股市，針對性的加強資金寬鬆的政策利多力道。
出口尚屬穩定，房地產、消費兩大馬車，受到政策的影響是如何呢?
房市實質利多反應，指標原物料: 鐵礦砂、玻璃期貨大漲
而經濟疲軟的起因歸咎為二，其一是中國打房政策，2021 三道紅線政策祭出，部分槓桿過高的地產開發商隨之宣告破產與違約，再加上地方政府仰賴城投債，長期的實質大量財政缺口，因而無法回填，擴散至全面政府支出與投資下滑。其二是疫情封城管控政策，全世界最晚解禁的強硬政策，使得青壯年族群的消費信心大幅度下滑，影響到消費疲軟。
針對到房市，政策直接性的帶動短線預期心理的激勵作用，從高度具指標性的商品期貨出現大漲，尤其以房地產領先指標 - 玻璃期貨、中國經濟關鍵指標 - 鐵礦砂為漲幅皆為單日漲幅前 3 名，波段都有 10% 以上漲幅。包含對應的散裝航運在內，BDI 海岬型也隨之突破 2 個月高點往 7 月高點邁進。
鐵礦砂期貨報價，政策後破底翻
房地產原物料對應的散裝輪船型 - 海岬型報價指數 (BCI)
消費端信心並未直接受惠，相較投資端須更長時間
本次的寬鬆貨幣政策，並沒有直面消費的舉措，因此消費信心的回溫仍不明朗，雖然 10/1 起，例如: 上海等一線大城市已祭出滿額消費折價券的發放，但金額遠不如上述的四大救市政策較少。
中國下半年擴散到消費信心指數再度破底，已經跌破封城期間的低點 (如下圖所示)
中國股市狂噴，以機構法人角度，A 股連續盤跌權值股的估值低，且散戶比例大減，3 年來從 39% 大跌至 30% 以下，籌碼相對乾淨，無論政策有效無效，「短線情緒都已激起，後續月線走平且跌破前」，中國題材的擴散標的，短線都仍有市場資金關注的機會，而總經數據的公布，會給予市場中期答覆。
（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）
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