啟碁 (6285-TW) 作為全球網通設備的領導者之一，持續在全球寬頻網絡升級的趨勢中扮演重要角色。儘管面臨短期內營運上的挑戰，啟碁的中長期發展動能依然強勁，特別是在 5G 與 Wi-Fi 7 技術的推動下，未來的營收和利潤可望進一步提升。啟碁今年第三季的營收為 259.67 億元，季減 15.44%、年減 11.09%，主要原因來自美國市場需求疲軟，家用網通客戶訂單推遲，企業專案需求也減弱。此外，由於美國經濟放緩，消費者對寬頻網絡的訂閱意願降低，電信業者和企業專案遞延，使得第三季營運表現低於預期。不過，啟碁前三季累計營收達 822.6 億元，年增 1.43%，法人預期全年營收可望達到 1106.53 億元，與去年相當。儘管第三季業績下滑，法人看好第四季營收將回升，預估季增幅度為 7.7%，達到 280 億元。全年 EPS 預計為 8.04 元。
5G 與 Wi-Fi 7 產品：隨著全球 5G 網絡滲透率的持續成長，啟碁的 5G FWA CPE（固定無線接入設備）產品仍將是其寬頻業務的重要組成部分。此外，啟碁的 Wi-Fi 7 企業網通產品預計在 2025 年開始貢獻營收。隨著 Wi-Fi 7 技術在企業和家用市場的廣泛應用，這類產品將成為啟碁未來增長的重要推手。北美充電樁與低軌衛星：啟碁已開始在北美市場量產出貨充電樁產品，並且低軌衛星設備訂單也在穩定增溫。這些新興產品的成功出貨將進一步支撐啟碁的營運動能。
越南廠擴產效應：啟碁自去年啟動越南廠二期擴產，並於 2024 年第三季試產，預計第四季全面開出產能。越南廠的自動化程度是啟碁所有生產據點中最高的，這不僅降低了人力成本，也提高了整體生產效率。法人預期，隨著越南廠全面運營，2024 年啟碁的毛利率將提升至 12.5% 左右，相較於 2023 年的 11.63% 有明顯改善。
全球產能布局：啟碁的生產據點遍佈台灣、越南、中國與墨西哥，其中台灣和越南分別佔 40% 的產能，中國佔比 15%，墨西哥佔比 5%。由於越南廠的自動化程度最高，該廠區在人力成本和產能效率上具備競爭優勢，將在未來成為啟碁主要的生產基地，特別是支持全線產品的製造需求。
未來挑戰與市場機會：儘管第三季業績受美國經濟放緩和企業專案遞延影響，啟碁在第四季仍有望回補部分訂單，法人預期客戶端的庫存水位已處於低點，這將促使客戶加速訂單回補，從而推動第四季營收回升。此外，5G 和 Wi-Fi 7 技術的持續滲透將為啟碁的未來營運提供長期支撐。此外，啟碁在越南的擴產與成本優化，也將進一步改善其毛利表現。越南廠作為啟碁自動化程度最高的生產基地，將降低生產成本，增強啟碁在全球市場的競爭力。
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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險