美國總統選舉採用間接選舉方式，全國選民投票選出各州的選舉人團成員，這些選舉人再決定最終的總統人選。每個州的選舉人票數根據該州的人口數而定，因此人口較多的州在選舉中具有較大的影響力。然而，這些人口眾多的州通常對某一政黨的支持較為穩固，難以改變。因此，美國選舉的勝負關鍵在於「搖擺州」——兩黨支持度接近、具有轉向可能的州，如賓州、喬治亞、威斯康辛等。目前，這些搖擺州的民調差距極小，誰將成為下一任總統仍難以預測。
| 選舉人票數 | 賀錦麗與川普民調差距 |
賓州 | 19 | -0.3% |
喬治亞 | 16 | -1.5% |
北卡羅萊納 | 16 | -1.3% |
密西根 | 15 | 0.4% |
亞利桑那 | 11 | -1.8% |
威斯康辛 | 10 | 0.2% |
內華達 | 6 | -0.2% |
資料來源：Fivethirtyeight，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2024/10/28。
無論哪位候選人的政見得以實現，十年後美國政府的財政赤字預計將顯著增加。預估賀錦麗的政策可能帶來約 2.3 兆美元赤字，而川普的政策可能帶來接近 6 兆美元的赤字。川普的政策主軸在於減少富人稅與個人稅，並通過增加對中國的關稅收入來平衡支出，此外，他還計劃取消對綠能的減稅補貼，轉而支持傳統能源產業。相較之下，賀錦麗的政策傾向於增加企業稅和富人稅以填補財政缺口，同時對個人稅的減少幅度較小。整體而言，兩人政策的明顯差異在於，川普聚焦於減少富人稅和企業稅並提高關稅收入，賀錦麗則著重於通過增加富人和企業稅。
資料來源：Tax foundation，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2024/10/28。
任一位候選人的政策推行，美國的財政赤字都將進一步擴大，並帶來更高的通膨壓力。其中，若川普當選，可能對通膨的推升作用更為明顯，甚至可能導致升息。回測自 1978 年起，在各種經濟環境下持有不同資產一年的平均報酬率顯示，美股在四種情境中的平均報酬率相對穩定，且普遍達到兩位數。表現差異較大的資產為
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間：1978~2024，資料日期：2024/10/28。美國股票採標普五百指數，債券採美銀美林系列指數。以通膨率 4%、經濟成長率 3% 為臨界值做條件式回測，例如：低通膨低經濟成長情境為當通膨率小於 4% 且經濟成長小於 3% 時進場持有 1 年的平均報酬率。此資料僅為歷史資料模擬回測，實際申購並無法直接申購指數，且不為未來投資獲利之保證。在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
美國總統政策可能延續高通膨環境，股票優於債券
美國總統選情尚未明朗，不論最終誰當選，其政策都可能推升美國財政赤字並帶來通膨壓力。川普的政策傾向減稅、支持傳統能源，預計會加劇通膨；而賀錦麗則主張增稅以減少赤字，減少個人稅的幅度較小。若未來美國持續處於高通膨環境，股票的表現通常會優於債券。
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