英特爾被踢出道瓊「股價50年最慘」!輝達、台積電崛起,昔日半導體霸主為何衰敗?3個血淋淋教訓

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撰文 ‧ 吳筱雯

一個時代的終結!曾經是全球最有價值半導體公司的英特爾,在三個關鍵敗因影響下,業績與股價一瀉千里,道瓊預計於本月 8 日將其踢出成分股,改納入輝達。

11 月 1 日,道瓊宣布,AI 加速運算晶片巨人輝達將在 8 日被納入道瓊工業指數、取代英特爾。誰能想到英特爾在 1999 年與微軟一同加入道瓊成分股時,是其中唯二的科技公司;二十五年後,微軟還在列、英特爾卻「被下車」,反映生成式 AI 熱潮,以及沒跟上 AI 的英特爾輝煌不再。

輝達當紅、英特爾英雄變狗熊的現實,充分反映在股價上。輝達繼去年狂漲 240%後,今年以來又再大漲超過 180%;反觀英特爾今年以來跌幅超過 5 成。大約從 5 月開始,英特爾就是道瓊成分股中股價最低、表現最差、權重最低者,9 月時,股價更以 18.89 美元創下半世紀以來最糟。由於股價是個股能否被納入道瓊指數的基本要件,從年中開始外界便推估,英特爾今年內就會被踢出道瓊成分股,改由輝達入選。

而輝達也做了一件事,提升自家股票對道瓊的吸引力──股票分割。輝達在股票分割前,每股約莫是 1 千 2 百美元;然而,道瓊計算權重方式是依據個股股價、而非市值,若股價遠高於大部分成分股,就會占指數權重過高,不利於被納入。

於是輝達在 6 月初時將 1 股拆成 10 股,對市值沒有影響,但一股的股價因此降了 9 成,增進了被納入道瓊指數的機率,也才有了如今「輝達上、英特爾下」的結果。

10 年前,不論是被輝達取代、還是股價腰斬與連續虧損,都是無法想像的事。三個關鍵因素:專注研發的文化不再、製程與技術誤判帶給對手崛起的機會,以及官僚文化,讓英特爾從一代霸主,變成現今「慘不忍睹」。

因素一》不再專注研發

英特爾自從 1968 年成立以來,不論是初期的記憶體、還是之後稱霸全球的 x86 架構處理器,技術,都是最重要的一環。英特爾首四任執行長:諾宜斯、訂下半導體製程推演圭臬「摩爾定律」的摩爾、說出「唯有偏執狂得以倖存」的葛洛夫,乃至於貝瑞特,無一不是工程背景、擁有博士學位,帶領英特爾的設計與製造,走在尖端。

然而,當專長為業務行銷的歐德寧,於 2005 年出任英特爾第五任執行長時,英特爾變調:從專注工程轉向注重行銷。在他執掌期間,英特爾營收攀上全球半導體龍頭,但台積電前研發副總經理、清大半導體學院院長林本堅透露,「當時英特爾很多高手都走了,導致後來的元氣大傷。」

來源:《今周刊》 第 1455 期更多精彩內容請至《今周刊》

本文授權自今周刊,原文見此

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