《巴隆周刊》周三 (20 日) 報導，今年對黃金來說是豐收的一年，但究竟是什麼阻礙其進一步大漲的空間？答案或許是投資人對輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 等美國熱門股的興奮情緒。
黃金今年表現亮眼，漲幅超過 28%，價格接近每盎司 2,650 美元，得益於央行的購買力及其它因素。根據彭博研究 (Bloomberg Intelligence) 策略師 Mike McGlone 周一的一份報告，黃金漲勢已使其相較其它資產達到歷史高價的水平，包括石油和基本金屬等大宗商品。
唯獨美國股票例外。目前，標普 500 指數約在 5,885 點，約為每盎司黃金價格的 2.3 倍，為網路泡沫以來最高水平。在股市如此高漲的情況下，美國投資人對黃金的關注度相對較低。
根據世界黃金協會 (World Gold Council) 數據，目前北美黃金 ETF 持有約 1,640 噸黃金，低於 2020 年超過 2,000 噸的峰值，儘管黃金今年的漲幅顯著。
McGlone 在周三受訪時表示，「美國投資人會說，『黃金很棒，我很喜歡，但我的輝達表現怎麼樣？』、『我的 Invesco QQQ Trust 和標普 500 指數表現如何？』」
不過，McGlone 認為，投資人情緒也可能隨時發生轉變，因為美國股票目前看來估值過高。
他表示，「自去年 10 月以來，我們還沒有經歷過 10% 的修正。我認為這將成為推升黃金進一步走高的下一個主要催化劑——當股市出現一些回調時。」
除了美國投資人的矛盾情緒外，黃金的其它價格驅動因素仍穩固。那些將黃金視為通膨避險工具的投資人，在川普於 11 月 5 日當選後有了更多的購買理由。川普政府可能會實施進口關稅，這將推高美國消費者的商品價格，而他承諾的更多無金援減稅政策也將進一步增加財政赤字。
同時，地緣政治風險仍擾亂市場，包括在中東和烏克蘭的戰爭。周一在俄羅斯總統普丁 (Vladimir Putin) 簽署了一項法令，似乎增加核戰爭的可能性後，黃金和美國公債價格均上漲。再加上川普在外交政策上的不可預測性，也為市場增加了更多不確定因素。