輝達業績與成長展望依然強大，唯一的對手僅剩反壟斷
NVIDIA 的財報本週出爐，先有高效能算力的硬體，才有更多的 AI 應用，作為硬體的核心龍頭廠商，財報的數據、展望與說詞，讓 AI 伺服器相關供應鏈廠商，仍預期有相當好的成長空間。包括往 2025 年的產業趨勢來看，軟體雲端應用以外，網通、軍工等 AI 應用也都正在逐步擴散。NVIDIA 建立運算架構，並持續推出新的尖端產品，就目前來看，AMD 競爭力仍有差距，有機會打敗 NVIDIA 的只有美國的法律，如果出現反壟斷的調查與限制，自然會產生類似於 Google 近期的短線逆境。
而川普的內閣名單持續釋出，提名司法部長蓋茨時，過往的醜聞爭議，使得其迅速辭退，筆者認為這就透漏了一個關鍵訊息，川普的團隊是關注輿論，並有所彈性。而機構法人仍期盼通膨高度連動的關稅、移民議題上，或許能期待一定程度緩頰，但在還沒有明確的政策釋出前，仍會對 Q1 保有較高的行情警覺，因此行情會呈現兩進一退，上行趨勢中帶有震盪。
目光擺到 2025 年財報展望，新一輪的布局換股現在就要開始
台股五個交易日表現溫和，雖然明顯相較美股落後，但能守在反彈過後的季線位置附近，表現出觀望謹慎的氣氛仍在，呈現防守有餘，攻擊尚待發動，大部分的個股處在前波高點拉回後的整理位階，未能創新高。最主要考量的是，外銷為主的台灣企業，受關稅與中美貿易戰上的潛在波及，縱然有全球化佈局，但最多是緩頰利空影響，很難做到毫髮無傷，因此對川普新政府的顧忌，成為了短線壓抑台股趨勢的主要因素。
在拉回修正的過程中，少數與行情脫離連動的短線連漲的妖股，投資人往往乾瞪眼，但這不意味著只能手握持股等待反彈，筆者要特別提醒大家，針對反彈應當積極動作，先往 25Q1 去做財報與營運表現預測，對部分持股把握收回資金的機會，並轉移到股價壓低的潛在上漲標的中，進行新一輪布局。
近期央行總裁赴立院時，被問到潛在的關稅影響與應對，脫口而出的是「美國需要台灣的產品，誰被制裁誰付費都很難說」，當然高競爭力的 AI 伺服器產業，確實是擁有較高轉嫁能力，但台灣的外銷產業還有很多，就對比於近期火熱的棒球賽事，要挑戰巔峰跟世界第一，需要從小開始慢慢培養，很多潛力新興產業，或者說下一個護國群山，都仍仰賴時時刻刻正確的政策應對，並保持對外的溝通協調，才能有持續穩健發展的環境與條件。
投資前緣新觀點
既然預期行情上升帶有震盪，投資布局上必須要有所調整應對，尤其投資人面對到市場上過度樂觀與投機的超額報酬行情時，勢必要戒慎恐懼、謹慎以對，因為未來一季之內，新政府上任後的政策與企業決策都仍有變數，再好的標的都難逃影響。因此建議選擇產業、技術趨勢好的優質標的之外，還要搭配盤勢的掌握，永誠資產管理處投研團隊也將在後續持續為大家進行分析與觀點更新。
（撰文者：永誠資產管理處 投研團隊）
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