科技股雄風不再 明年牛市難再續 小型股有機會

標普 500 指數 2023 年飆升 26%，今年更可望上漲 27%。但華頓商學院金融學教授席格表示，經過兩年的強勁上漲，標普 500 指數明年的回報率恐怕不會那麼「讓人驚艷」。

他表示，「預計明年會平靜得多。我們已經經歷了兩年轟動的走勢，2023 年和 2024 年，所以預計標普 500 指數明年的回報率可能在 0 到 10% 的範圍內。」

他還補充說，占主導地位的科技股明年回報率可能會「持平」。

今年以來，標普 500 指數已累計上漲 27.5%。但今年美股主要漲幅是由人工智慧 (AI) 熱潮以及「科技七巨頭」等大型科技股所推動的。但根據席格的說法，包括亞馬遜 (AMZN-US)、輝達 (NVDA-US) 和 Meta (META-US) 等公司在內的所謂「科技七巨頭」的表現開始落後。

席格表示，「也許這次我們會看到過去兩年對美股漲勢貢獻最大的股票開始疲軟。如果它們明年真的表現不佳，甚至真的沒有成長，標普 500 指數就很難取得像 2023 年和 2024 年那樣的漲幅。」

無獨有偶。美國銀行 (Bank of America) 日前也表示，科技股可能正走向周期性峰值。該行認為，這在很大程度上取決於未來的債券殖利率，因為殖利率上升可能會在 2025 年限制風險資產。

另一方面，雖然科技股今年一直是標普 500 指數上漲的一大催化劑，但最近幾周，川普再次當選美國總統也為美股增添了不少「動力」。

事實上，自 11 月 5 日大選以來，小型股羅素 2000 指數已經上漲了 7%，因為投資人認為美國本土企業將受惠於川普的放鬆管制和減稅承諾。交易員們還押注，這位即將上任的總統將實施有利於市場的政策，這將提振小型股等被忽視的資產。

席格也說：「也許『科技七巨頭』明年不會有什麼表現，但那些被相對低估的中小型股，最終將迎來好日子。」

不過，也有一些市場觀察家對小型股進一步上漲的能力不太確定。凱投宏觀 (Capital Economics) 在 11 月底的報告指出，在川普 2016 年首次贏得大選後，小型股同樣飆升，但在 2017 年全年表現不佳。