美股若想穩定反彈 有賴債券殖利率和美元指數配合

美股周一 (23 日) 上漲，展開因假期而縮短交易的一周。但密切關注市場的觀察人士指出，股市要想平穩恢復反彈，還需要債券市場和美元的配合。

根據 Sevens Report Research 創始人伊薩耶 (Tom Essaye) 的說法，美元和美債殖利率周一均延續了近期的漲勢，當前的交易水平對股市多頭沒有任何好處。在聯準會上周暗示 2025 年的降息幅度將低於政策制訂者之前的預期後，美元和美債殖利率均飆升。

伊薩耶在最新報告中表示，美元是一個「輕微」的利空，10 年期美債殖利率在近期水平上表現尚稱「溫和」；但隨着它們繼續走高，將會演變成爲更嚴重的問題。

與此同時，分析師指出，美債殖利率曲線上周完全結束倒掛。換句話說，殖利率曲線已恢復到正常形狀，長期美債殖利率高於短期美債殖利率，結束了漫長的倒掛期。

3 個月期國庫券和 10 年期美債殖利率的倒掛在過去一直被視爲經濟衰退的可靠預兆。但隨着美國經濟持續展現韌性，該曲線長時間的倒掛引發了人們對其預測能力的懷疑。但分析師也指出，美債殖利率倒掛後的反轉往往更直接預示經濟衰退。

摩根士丹利财富管理公司投資長夏列特 (Lisa Shalett) 認爲，3 個月期國庫券與 10 年期美債殖利率倒掛結束的意義在於：它可能意味著投資人「終於明白過去 15 年推動經濟成長的反通膨成長模式，正在被以通貨再膨脹名義成長的模式所取代」。

她在最新報告中指出，「這代表長期股票估值最終會走低。」

更高的長期美債殖利率被視為股市的不利因素，絕大程度是因為它們讓美股更難證明其高估值的合理性。

伊薩耶認為，美元和美債殖利率的走勢都可能是股市能否很快站穩腳跟的關鍵，「最重要的是，平靜的貨幣和債券市場是股市繼續反彈所需要的，而上周的情況恰恰相反。這些市場越早平靜下來，也就是美元指數和 10 年期美債殖利率下跌，對市場就越有利；其他一些令人放心的數據或聯準會關於繼續降息承諾的講話，也將有助於這方面的努力。」