大摩威爾森：美債殖利率和美元飆升 上半年美股走勢堪虞

摩根士丹利策略師表示，隨著美國公債殖利率飆升以及美元因通膨擔憂而上漲，美股未來 6 個月可能面臨艱難。

策略師威爾森 (Michael Wilson) 在報告中警告，隨著 10 年期國債殖利率攀升至 4.5% 以上，標普 500 指數與債券殖利率之間的相關性已「明顯轉為負值」。30 年期公債殖利率周一 (6 日) 觸及 2023 年底以來的最高水準。

威爾森表示，美元目前已接近可能給擁有大量國際業務的企業帶來壓力的水平；再加上市場廣度已經很差，這可能會在今年上半年更廣泛地損害美股。

這位策略師寫道：「我們認為 2025 年可能是走勢各異的兩個半年。」潛在的減稅等有利於股市的政策可能會在下半年提振股市。

威爾森團隊在 11 月發布了標普 500 指數 12 個月目標價 6500 點，相當於較上周五 (3 日) 收盤價上漲約 9%。

由於對經濟成長的擔憂以及聯準會政策前景鷹派占上風，12 月美股的漲勢出現動搖。自 2022 年 10 月以來，推動標普 500 指數的大部分漲幅的科技股，成為表現最差的類股之一。

威爾森一直是華爾街最大的空頭分析師，直到 2024 年中期他才對美股變得更加樂觀。雖然他預計標普 500 指數今年將會上漲，但他警告上漲的範圍還不夠廣泛。

他表示，以 200 日移動均線衡量，大盤指數與其各個成分股之間的差距處於歷史最高水準。

這位策略師寫道：「這種背離可以藉由兩種方式結束：若非市場廣度擴大，就是標普 500 指數更接近其 200 日移動均線。」「第一種情況可能依賴於較低的利率、疲軟的美元、關稅政策以及內閣確認的明確性以及更強勁的盈利修正的組合。」