巴菲特股東信看點：重申投資美國股票、繼續持有日股

94 歲的巴菲特執掌的波克夏 (Berkshire Hathaway) 於官網發布了備受矚目的年度股東信。這封信總結了波克夏公司 2024 年的得失，並闡述了巴菲特一貫的價值投資理念，包括長期主義、企業內在價值和財務穩健。

今年是巴菲特執掌波克夏的第 60 個年頭，他在信中也談及了接班人計畫，並透露自己正在放慢腳步。

在致股東的年度信中，巴菲特強調了以下幾個重點：

投資策略與配置

巴菲特在股東信中提到，公司持有的可交易股票價值從 3540 億美元降至 2720 億美元，但非上市控股股權的價值有所增加，且仍遠高於可交易股票投資組合的價值。他強調，波克夏將永遠把絕大部分資金投資於股票，主要是美國股票，儘管其中許多公司會有重要的國際業務。波克夏永遠不會更傾向於持有現金等價物資產，而放棄持有優質企業的股權，無論是控股股權還是部分股權。

巴菲特還表示，自波克夏開始購入五家日本公司的股票以來，已經過去了六年。這五家公司運營非常成功，且在某種程度上，其運營模式與波克夏自身頗為相似。截至年底，波克夏在日本貿易公司的持股價值達 235 億美元，並且隨著時間推移，可能會增加對這五家公司的持股比例。

這五家公司分別是：伊藤忠商事株式會社 (ITOCHU)、丸紅株式會社 (Marubeni)、三菱商事株式會社 (Mitsubishi)、三井物產株式會社 (Mitsui)、住友商事株式會社 (Sumitomo)。

稅收貢獻

巴菲特在信中特別強調了波克夏公司對美國政府的稅收貢獻。2024 年，波克夏向美國國稅局 (IRS) 繳納了總計 268 億美元的企業所得稅，約占全美企業所得稅總額的 5%。巴菲特還指出，波克夏在 1965 年並未繳納任何所得稅，但如今已累計向美國財政部繳納了超過 1010 億美元的所得稅。他呼籲政府明智地使用這些資金，照顧弱勢群體，並維持貨幣穩定。

保險業務

財產和意外險 (P/C) 保險仍然是波克夏的核心業務。巴菲特提到，在保險業務方面，2024 年來自保險承保的收入為 90 億美元，與 2023 年的 54.28 億美元相比顯著增長。其中，汽車保險公司 Geico 的業績表現突出，Todd Combs 對 Geico 進行了重大改革，提高了效率，更新了核保業務。巴菲特讚揚 Todd Combs 在重塑 GEICO 方面所做的努力，並稱讚 2024 年的改善是「驚人的」。

管理層與繼任計畫

巴菲特在信中再次確認了格雷格 · 阿貝爾 (Greg Abel) 作為其指定繼任者的地位。他表示，格雷格 · 阿貝爾隨時可以接任 CEO，並將撰寫年度股東信。巴菲特稱讚 Greg Abel 在抓住投資機會時，展現了「生動地展現了他的能力」。

其他重點

• 股東大會：2025 年的股東大會將於 5 月 3 日在奧馬哈舉行。會議期間將出售一本特別書籍《60 Years of Berkshire Hathaway》，該書由 Carrie Sova 編寫，講述了波克夏的歷史，書中還包含查理 · 芒格 (Charlie Munger) 的照片、語錄和一些罕見的故事。
• 對通貨膨脹的警告：巴菲特警告說，「如果財政上的愚蠢行為盛行，紙幣的價值可能會蒸發」。他補充說，「在某些國家，這種魯莽的做法已經成為習慣，在我們國家短暫的歷史中，美國已經接近崩潰的邊緣。固定息票債券不能提供免受惡性貨幣的保護。」。
• 對 Pete Liegl 的讚揚：巴菲特讚揚了 Forest River 的創始人 Pete Liegl，稱他為波克夏創造了數十億美元的財富。
• 股票回購：波克夏在第四季度沒有回購任何股票。全年的股票回購額僅為 29 億美元，低於 2023 年的 92 億美元和 2022 年的 79 億美元。