換股操作 防禦型標的進可攻退可守

清明連假前台股加速趕底，何時爆量是反彈的觀察重點。而 2024 年報驚艷、高股息殖利率、低本益比且股價仍為多頭走勢的防禦型股票，是守株待兔進可攻退可守的最佳標的。

文．蔡武穆

時序進入暖暖的四月天，就在清明連假前夕，加權指數卻量縮急凍，成交量來到 2000 億上下，原因無他，川普即將在 4 月 2 日公布對等關稅細節，屆時每一國家都會收到一個數字，市場資金縮手，觀望氣氛濃厚，加權指數摜破年線加速趕底。

美聯準會態度鴿中帶鷹

3 月 19 日 FOMC 會議結束，會中決議利率維持在 4.25%~4.5% 不變，並宣布美國今年 GDP 預估值從 2.1% 調降至 1.7%，核心 PCE 從去年的 2.5% 上調至 2.7%，失業率從先前的 4.3% 上調至 4.4%，鮑爾坦言，關稅已經開始影響經濟，經濟前景的不確定性大幅增加，並且刪除了實現就業目標和通膨目標的風險大致平衡的措辭。

為了降低關稅可能帶來的經濟衰退，聯準會將從 4 月開始減緩縮表速度，將美國公債每月贖回的上限從 250 億美元降至 50 億美元，機構債券及抵押擔保證券的每月贖回上限則維持在 350 億美元，讓股市場保有資金的動能，不過，觀察利率點陣圖，已經有四位委員由鴿轉鷹，總共有八位委員認為今年應降息一次或不降息。

投資人趁反彈急忙解套

聯準會鴿中帶鷹的說法，截稿前 (3 月 25 日) 美股四大指數連續四個交易日收紅，市場稍微喘息，道瓊、標普 500、那斯達克已經站上年線，費半甚至站上月線，相比下來，台股還被壓在年線以下，連續幾日開高走低，顯示投資人在這一波反彈中急忙解套，為下一波資金動能尋找出口。

川普在 4 月 2 日公布對等關稅名單及細節，針對高關稅和貿易量大的前 15% 貿易夥伴進行關稅調整，並指名為「骯髒 15 國」，根據路透社報導，當前美國的前 15 大貿易國包含墨西哥、加拿大、中國、德國、日本、南韓、台灣、越南、英國、印度、荷蘭、愛爾蘭、義大利、法國、巴西等，其中，中國對美貿易順差 3610 億美元，排名第一，墨西哥以 1720 億美元排名第二，台灣則以 739 億元排名第六。

根據海關統計，113 年台灣出口美國前 30 大貨品總值為 2 兆 5887 億美元，佔出口美國比重的 74%，主要是以資通訊產品為主，包含資通訊產品、積體電路、非固態發揮儲存裝置，交換器及路由器、螺絲帽、運動器材設備、數位相機影像、二輪腳踏車等。

其中可以發現，大部分還是半導體和資通訊產品居多，台灣輸美的平均關稅是 3.3%，美國輸台的平均關稅為 6.5%，大概相差一半左右，若實施對等關稅，雖然台灣出口成本將會大幅增加，若不能轉嫁可能影響企業獲利，但相較於東南亞如泰國、印度等高關稅國家，情況不算太嚴重。

雖然如此，已經造成市場資金縮手，尤其 4 月 2 日對等關稅出爐，4 月 3 日開始放四天清明連假，量縮的格局可能延續到放假前夕，待假期結束，資金才會回籠。

圖片來源：Pixabay

來源：《理財周刊》1284 期更多精彩內容請至 《理財周刊》